新集能源(601918):煤质提升＆降本效果显著,煤电联营稳步布局-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入29.1亿元，同比-4.85%；归母净利润5.3亿元，同比-11.01%。

   2、煤炭业务：原煤产量554万吨（同比+10.47%），商品煤销量460万吨（同比+1.76%），吨煤售价560元（同比-2.6%），吨煤成本324元（同比-6.5%），吨煤毛利236元（同比+3.4%）。

   3、电力业务：发电量36.2亿度（同比+47.2%），售电34.3亿度（同比+46.9%），上网均价0.375元/度（同比-8.14%）。

   4、产能规划：上饶电厂2×1000MW、滁州电厂2×660MW计划2026年投运，六安电厂2×660MW计划2026年投运，杨村矿复产规划中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入121/142/144亿元，归母净利润21.2/24.4/24.4亿元，对应PE为8.49/7.39/7.39倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不确定性风险、煤价及电价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。