桂冠电力(600236):水电持续修复,股息率优异-公司2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入96.0亿元，同比增长18.6%；归母净利22.8亿元，同比增长86.3%。

   2、25Q1公司实现营业收入19.5亿元，同比下降8.7%；归母净利5.4亿元，同比增长26.4%，主要因水电发电量同比增长23.9%。

   3、2024年水电实现利润总额29.2亿元，同比增加16.1亿元；火电亏损0.98亿元，同比减亏0.51亿元；风电利润1.7亿元，同比减少1.4亿元；光伏利润0.52亿元，同比减少0.35亿元。

   4、25年展望：水电利润有望增加约5.7亿元；火电利润总额预计下滑约3亿元；风电光伏利润增加约0.8亿元，合计利润总额约34.8亿元，同比增加约4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年EPS为0.33/0.35/0.36元。给予公司25年22.5倍PE，对应目标价7.43元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   来水不及预期，新能源电价下滑风险。

  

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