德林海(688069):技术装备集成业务高增,回款良好带来经营现金流改善-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收4.48亿元，同比增长显著，主要受益于《梅梁湖蓝藻离岸防控工程》等项目完工验收确认收入。归母净利润-0.86亿元，主要受星云湖项目诉讼计提影响。

   2、经营性现金流净额0.89亿元，同比增长52%，主要因应收款项回收及工程回款良好。

   3、2025年一季度营收0.46亿元，同比增长；归母净利润-0.05亿元，亏损主要受业务季节性及星云湖诉讼律师费增加影响。

   4、技术装备集成业务收入2.81亿元，同比增长93%，毛利率提升至33.55%；蓝藻治理运维业务收入1.90亿元，同比增长17%，毛利率提升至49.67%。

   5、自研清淤技术商业化落地，中标三单累计合同金额约2,937万元。

   6、新签订单稳步推进，包括星云湖污染底泥精准清除试点项目（350万元）和星云湖原位控藻及水质提升项目（预计8,785.20万元）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为5.14/5.89/6.75亿元，同比增长14.71%/14.62%/14.54%；归母净利润分别为0.10/0.24/0.44亿元，同比增长112.00%/131.90%/82.84%；EPS分别为0.09/0.21/0.39元。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。