科沃斯(603486):科沃斯产品结构优化,欧洲市场表现亮眼

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收165.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润8.1亿元，同比增长31.7%；扣非净利润7.2亿元，同比增长48.1%。

   2、2024Q4营收63.2亿元，同比增长27.1%；归母净利润1.9亿元，同比增长2178%；扣非净利润1.9亿元，同比增长583.8%。

   3、2025Q1营收38.6亿元，同比增长11.1%；归母净利润4.7亿元，同比增长59.4%；扣非净利润3.6亿元，同比增长24.2%。

   4、分产品：服务机器人营收80.8亿元（+4.4%），智能生活电器营收83.2亿元（+8.6%），添可品牌营收80.6亿元（+10.9%）。

   5、分地区：内销94.3亿元（+5%），外销71.1亿元（+9.1%），欧洲市场科沃斯和添可品牌营收分别增长51.6%和64%。

   6、毛利率：2024年46.5%（-1pp），2025Q1 49.7%（+2.5pp）；净利率2024年4.9%（+0.9pp），2025Q1 12.3%（+3.7pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为2.53元、3.05元、3.68元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。