立讯精密(002475):看好公司中长期业务韧性

#核心观点：

   1、美国政府或降低对华关税，有望提振消费电子行业市场情绪。

   2、立讯精密在国内制造的成品只有很少一部分出口到美国，约3%的通讯零组件出口美国，且已转移至墨西哥和越南生产。

   3、公司认为越南在物流、产业链和人才累积等方面有优势，除非美国对越南关税大幅高于其他国家，否则转移产能的可能性很小。

   4、公司更担心美国对华关税飙升下终端产品售价上涨对消费需求的抑制。

  

   #盈利预测与评级：

   营业收入预测：2024E 262,456百万元，2025E 323,573百万元，2026E 366,164百万元。

   每股收益预测：2024E 1.98元，2025E 2.67元，2026E 3.21元。

   维持"买入"评级，目标价58.82元，基于22倍2025年P/E的目标估值倍数。

  

   #风险提示：

   智能手机市场疲软，高客户集中度，规格升级有限和市场竞争导致单价下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。