百合股份(603102):收购事项落地,海外蓝图已现-2024年年报＆25Q1季报＆收并购公告点评

#核心观点：

   1、百合股份2024年营收8.01亿元（同比-8.02%），归母净利润1.39亿元（同比-17.60%）；25Q1营收2.07亿元（同比+9.75%），净利润0.35亿元（同比+1.02%）。

   2、25Q1合同代工收入1.78亿元（同比+11.66%），自主品牌收入0.29亿元（同比+0.33%），粉剂业务同比+78.91%，功能饮品同比+37.32%。

   3、2024年毛利率36.5%（同比-0.91pct），净利率17.38%（同比-2.02pct），主要受低毛利粉剂占比提升影响。

   4、拟以6700万元收购新西兰Oranutrition公司56%股权，标的2024年净利率14.49%（同比+3.95pct），PE4.73X。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润1.74/1.98/2.25亿元，同比增长24.98%/13.81%/13.55%，对应PE15.78x/13.87x/12.21x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。

  

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