开立医疗(300633):院端招采承压下看好高端布局与国产替代-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.14亿元，同比下降5.02%，归母净利润1.42亿元，同比下降68.67%，主要受终端医院采购减少、行业竞争加剧及战略投入加大影响。

   2、2024年公司销售费用率28.45%，同比上升3.72pct，管理费用率30.29%，同比提升6.12pct，研发费用率23.48%，同比增长5.36pct。

   3、2024年彩超业务收入11.83亿元，同比下降3.26%，内窥镜业务收入7.95亿元，同比下降6.44%，海外收入占比48.17%。

   4、公司推出高端全身机器S80及高端妇产机P80，HD-580系列高端内镜平台完成对550系列内镜的全面支持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为23.92/27.96/31.33亿元，归母净利分别为3.87/5.00/6.03亿元，对应EPS分别为0.89/1.16/1.39元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   研发风险；海外销售风险；市场竞争风险；政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。