孩子王(301078):业绩高增72％,执三扩战略看好长期发展-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年营收93.37亿元/+6.7%，归母净利润1.81亿元/+72.4%。还原可转债及股激费用后，净利润约2.5亿元，超股激目标（2.4亿元），增速20%符合预期。

   2. 拟分红1.08亿元，分红率约60%。

   3. 公司加快布局加盟及直播等业务，上调2025-26年EPS至0.28/0.37元（原0.24/0.33元），增速分别为93%/34%，预测2027年EPS为0.49元，增速32%。

   4. 盈利能力改善，经营现金流大幅提升。毛利率提升至29.7%，净利率提升至2.68%，总费用率下降至27.54%。

   5. 门店优化调整，加盟快速推进。截至2024年末，直营店1046家，加盟店/仓店超1200家，黑金/超金会员超102万。

   6. 执三扩战略：扩品类、扩赛道、扩业态，聚焦非标及中大童品类，推进O2O业务及直播合作。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年EPS预测上调至0.28元，增速93%；

   - 2026年EPS预测上调至0.37元，增速34%；

   - 2027年EPS预测为0.49元，增速32%；

   - 维持目标价19.14元，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争、电商冲击、新业务不及预期、出生率下滑等。

  

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