中国铁建(601186):Q4利润降幅收窄,分红比例持续提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年公司营收为10672亿元，同比下降6.2%，主要受工程承包和房地产业务拖累。归母净利润为222.2亿元，同比下降14.9%。毛利率、净利率及ROE均有所下滑，资产负债率上升至77.3%。

   2. 费用结构：期间总费用增长1.1%，其中财务费用大幅增加70.5%，而销售、管理和研发费用均有下降。

   3. 现金流与订单：2024年经营性现金流净流出314.2亿元，收现比和付现比均有所变化。新签合同总额为3万亿元，同比下降7.8%，其中工程承包业务下降明显，但绿色环保业务增长显著。海外业务表现亮眼，新签合同额增长23.4%。

   4. 分红与估值：公司股息率为3.7%，分红比例持续提升。当前PB估值处于历史低位，具备一定吸引力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年EPS分别为1.74元和1.79元，同比增长6%和3%；2027年EPS为1.83元，增长3%。

   - 维持目标价12.47元，对应2025年7倍PE。

  

   # 风险提示

   宏观经济政策风险、基建投资低于预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。