首旅酒店(600258):24年分红力度提升,25年开店目标扩大至1500家-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：首旅酒店实现营收77.51亿元，同比微降0.5%；归母净利润8.06亿元，同比增长1.4%。分红率为49.85%，较2023年提升显著（2023年为30.9%）。

   2. 酒店业务：全年酒店营收72.35亿元，同比微降0.6%，利润增长3.5%；景区业务营收5.16亿元，同比基本持平。Q4酒店营收同比增长4.0%，主要受益于政策利好和入境游增长。

   3. RevPar表现：全年经济型酒店RevPar韧性较强，Q4 RevPar同比降幅较Q3收窄。分档次看，经济型/中高端/轻管理RevPAR分别同比-1.0%/-4.2%/-5.0%。

   4. 开店目标：2024年新开店1353家，达成全年目标；2025年计划新开店1500家，重点发展标准店与中高端酒店，提升产品占比并加速迭代升级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为9.26亿元、11.18亿元和13.80亿元（较前次预测分别下调1%、上调9.8%，新增2027年预测）。

   - EPS分别为0.83元、1.00元和1.24元，对应PE分别为16倍、13倍和11倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   加盟扩张低于预期；宏观经济环境不及预期

  

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