赤峰黄金(600988):供应链管理能力强化,公司业绩弹性显现

# 核心观点

   1. 收入与利润增长显著：公司2024年实现营业收入117.5亿元，同比增长38%；归母净利润26.04亿元，同比增长9.8%。

   2. 成本控制能力提升：通过优化管理、技术创新和产能扩张，公司在矿产金产量增长的同时实现了单位成本的下降。

   3. 技术创新与效率提升：公司通过技术改造和设备升级，显著提升了选矿能力和生产效率，推动了黄金和其他金属产量的增长。

   4. 改扩建项目进展顺利：多个子公司技改及扩建项目按计划推进，预计未来三年矿产金权益产量将保持11.3%的年复合增长率。

  

   # 盈利预测与投资评级

   - 营业收入：2025-2027年分别为117.5亿元、138.2亿元和158.4亿元，年均增长率为16.9%。

   - 归母净利润：2025-2027年分别为26.04亿元、32.57亿元和39.76亿元，年均增长率为20.5%。

   - EPS：2025-2027年分别为1.39元、1.74元和2.13元，对应PE分别为15.54x、12.42x和10.17x。

   - 投资评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 金属价格下滑及矿石品位下降风险。

   2. 项目投建进度不及预期风险。

   3. 矿山实际开工率受政策影响下滑风险。

   4. 资源国政治风险及汇率风险。

  

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