中国中铁(601390):新兴业务表现亮眼,基本盘稳健经营-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业总收入11603亿元，同比下降8%；归母净利润279亿元，同比下降17%。

   2. 基础设施建设业务：基础设施建设收入同比下降8.71%，毛利率微降0.24个百分点至8.62%，主要受投资业务规模下降和公路业务盈利水平下滑影响。

   3. 房地产与境外业务：房地产业务收入同比下降5.17%，毛利率小幅下降；境外新签合同额同比增长10.6%，表现亮眼，其中水利水电、清洁能源等新兴业务增长显著。

   4. 财务状况：资产负债率上升至77.39%，应收账款余额增长较快；融资成本进一步下降至3.57%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.2、1.3、1.38元，参考可比公司水平，给予公司2025年6倍PE，目标价7.2元，下调至“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   基建投资不及预期，原材料价格大幅波动，地产调控超预期。

  

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