腾景科技(688195):AI持续高景气,公司光通信业务保持高增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：腾景科技2024年实现营收4.45亿元，同比增长31.0%；归母净利润0.69亿元，同比增长66.5%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长82.2%。

   2. 业务增长亮点：

   - 光通信业务全年营收2.23亿元，同比增长83.5%，受益于AI驱动的算力基础设施建设需求提升。

   - 新兴领域（科研、生物医疗等）营收0.62亿元，同比增长83.6%。

   - 精密光学元组件和光纤器件业务分别实现营收3.55亿元和0.76亿元，同比增速分别为25.5%和34.6%，毛利率均显著提升。

   3. 研发投入与新品布局：2024年研发费用同比增长38.3%，新产品在高速光通信、半导体设备及AR领域实现量产或小批量生产。

   4. 产业链延伸布局：公司拟收购迅特通信100%股份，向下游光模块领域拓展，形成“元组件+测试仪器+光模块”的全产业链布局，进一步打开发展空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元、1.45亿元和1.96亿元，对应PE倍数为51x/38x/28x。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   AI发展不及预期，新兴领域拓展不及预期，收购事项不及预期。

  

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