厦门国贸(600755):转让地产资产,进一步聚焦高质量业务-出售厦门国金公司81％股权点评

事件:厦门国贸12月25日公告:将持有的厦门国贸金融中心开发有限公司(以下简称"国金公司")81％股权转让给公司控股股东厦门国贸控股集团有限公司(以下简称"国贸控股")。

   出售地产资产,进一步聚焦主业。1)交易标的基本情况:本次出售的标的资产为国金公司81％股权。国金公司从事国贸中心写字楼项目的开发经营、管理和商业运营。2)通过本次交易,公司进一步推进非核心业务资产的退出,集中资源专注供应链核心主业的转型升级,巩固并提升在供应链行业第一梯队的优势地位。

   被出售公司净利润金额较低,对公司总体业绩影响较小。1)根据公告,被出售公司国金中心2023年、2024年1-9月分别实现营业收入9494.72万元、7061.15万元,实现净利润分别为957.94万元和887.40万元。2)2023年、2024年1-9月,厦门国贸分别实现营业收入4682.47和2863.29亿元,实现归母净利润分别为19.15和7.12亿元。3)2023年、2024年1-9月国金公司在厦门国贸的收入占比分别为0.02％和0.02％,净利润占比分别为0.50％和1.25％。

   预计被出售公司产生利润将录入2024年报表。1)依据《厦门国贸控股集团有限公司拟股权受让所涉及的厦门国贸金融中心开发有限公司81％股权价值资产评估报告》,国金公司81％股权评估值为143,998.65万元。2)根据公告,被出售公司股权于2024年12月31日后所产生的损益,由国贸控股享有或承担。由此我们判断出售公司产生利润大概率录入2024年报表。

   看好公司聚焦高质量业务策略,维持"增持"评级。预计公司2024-2026年归母净利润为15.75/17.26/19.15亿元,同比-17.7％/+9.6％/+10.9％,每股收益为0.73/0.80/0.88元/股,2024年12月26日收盘价对应PE分别为9.2/8.4/7.6倍。

   风险提示:大宗商品价格剧烈波动、减值损失风险增加、地缘政治冲突对大宗供应链业务造成冲击、公司健康科技业务发展不及预期、汇率波动风险。