博实股份(002698):2024年Q2业绩有所改善,人形机器人项目进展顺利

事件:公司发布2024年半年报,实现营收14.52亿元,同比+4.51％;归母净利润2.73亿元,同比-18.71％;扣非后归母净利润2.57亿元,同比-17.15％。从业务构成上来看,智能制造装备营收为9.04亿,同比-9.38％;工业服务营收为3.59亿,同比+9.97％;环保工艺与装备业务营收为1.89亿,同比+188.06％。

   投资要点:公司2024Q2营收、归母净利润创历史最高水平。公司2024Q2实现营收为7.90亿,同比+19.82％,环比+19.47％;归母净利润为1.67亿,同比+33.41％,环比+58.2％。公司2024Q2的营收和净利润均创下单季度历史最高水平,主要系部分产品集中交付验收影响。预计随着国内传统产业绿色化、智能化转型的加快推进,以及设备更新政策在各省市的陆续落地,公司未来业绩有望维持稳健增长。

   电石智能工厂项目进展顺利,部分项目已实现交付,客户反馈良好。公司前期所签订的电石成品后处理智能工厂项目订单进展顺利;截至目前,部分电石智能车间已经完成交付并确认了收入,剩余的大型电石后处理智能工厂正在等待客户的验收,整个项目的实施效果客户反馈良好。我们认为,在前期电石项目顺利完成交付后,下游客户需求亦将随之增加,中长期公司该块业务将有望实现较快增长。

   人形机器人项目进展顺利,整机法案和零部件处于优化改进阶段。截至目前,公司的人形机器人的项目已进入对整机方案进行优化改进,对关键部组件结构进行优化改进设计,对改进后的部组件进行制造、性能测试阶段;同时,对项目进行运动控制算法的仿真验证、导航规划算法的实物验证等研发工作。

   展开员工持股计划,助力公司实现长期可持续发展。9月12日,公司发布了《哈尔滨博实自动化股份有限公司2024年员工持股计划(草案)》,员工持股计划股票来自公司回购的A股,持股上限7,203,019股,占总股本0.70％。实施后,员工持股总和不超过总股本10％,个人不超过1％。该《草案》旨在为提高公司管理质量,优化薪酬激励体系,激发员工热情,促进企业长期稳定发展。

   估值和投资建议:在国家设备更新政策落地,经济持续复苏,制造业智能化升级以及智慧工厂需求增强的趋势下,公司未来业绩有望维持较高增速。我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为31.55/39.54/48.99亿元,归属母公司净利润分别为6.93/9.09/10.70亿元。对应当前股价,PE分别为17/13/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:国家政策落地不及预,智能制造装备研发及智能工厂推进不及预期,人形机器人研发进程不及预期,工业服务拓展放缓,经济复苏不及预期等风险。