德方纳米(300769):原料价格波动影响盈利,静待行业盈利修复-2024H1半年报点评

事件描述

   公司发布2024年中报,2024H1实现营业收入43.41亿元,同比-51.19％;实现归母净利润-5.16亿元,实现扣非净利润-5.35亿元;拆分至Q2,公司实现归母净利润-3.31亿元,扣非净利润-3.43亿元。

   事件评论2024H1,公司实现磷酸铁锂正极产量11.55万吨,同比增长31.23％,出货10.58万吨,环比略有下降,受终端季节性需求影响。产品方面,公司目前建成磷酸铁锂产能26.5万吨/年,磷酸锰铁锂下游应用积极推进,2023年首款搭载"三元锂离子+磷酸铁锰锂电池"的车型智界S7上市,2024年陆续新增了星途瑶光、享界S9、智界R7等新车型,磷酸锰铁锂的商业化进程进一步加速。盈利方面,公司2024H1实现营业收入43.41亿元,净利润承压,主要源于原材料锂源价格同比大幅下降以及市场竞争加剧,公司产品售价同比明显下降,产品毛利降低,进而导致公司整体业绩承压。其他损益,公司资产减值损失1.59亿元。

   拆分至2024Q2,公司实现铁锂正极出货6.1万吨,环比明显增长,受益于终端动力及储能需求恢复。盈利方面,稼动率提升支撑盈利上行,但整体看公司Q2铁锂单吨毛利环比有所下降,主要源于原材料价格下降带来的毛利降低,。其他损益方面,公司2024Q2资产减值损失1.22亿元,环比有所拉大,信用减值损失0.43亿元。

   展望来看,铁锂行业盈利水平处于底部,伴随需求恢复、价格企稳和供给放缓,行业盈利有望企稳修复,并回归合理水平。公司近期排产继续修复,带动产能利用率上行,销量持续向好,原材料价格处于底部,盈利能力有望改善。新技术方面,公司的磷酸锰铁锂产品持续推进,补锂剂也有望带来新的盈利弹性,继续推荐。

   风险提示1、市场竞争加剧风险;

   2、动力电池行业需求不及预期风险。