纳思达(002180):上半年净利润高增,奔图销量连续环比改善

事件纳思达发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收127.94亿元,同比增长4.01％;归母净利润9.74亿元,同比增长177.37％;扣非归母净利润6.24亿元,同比增长48.48％;毛利率为33.22％,同比提升0.74pct。2024年第二季度公司实现营收65.02亿元,同比增长12.47％;归母净利润6.96亿元,同比增长398.97％;扣非归母净利润3.58亿元,同比增长65.39％;毛利率为35.16％,同比提升5.37pct。

   奔图净利润高增,销量连续三个季度环比改善2024年上半年,奔图实现营收21.02亿元,同比下降4％,毛利率同比改善明显,净利润3.86亿元,同比增长43％。奔图打印机整体销量同比下降15％,但继2023年三季度以来,连续三个季度环比改善,今年二季度环比继续增长20％。其中海外销量二季度环比增长显著,增速约50％;上半年信创打印机出货量同比增长32％。

   利盟国际EBITDA高增,通用耗材Q2利润环比高增2024年上半年,利盟国际营业收入10.85亿美元,同比增长6％;打印机销量同比增长22％;息税折旧及摊销前利润(EBITDA)1.27亿美元,同比增长45％。通用耗材业务营收31.93亿元,同比增长10％;净利润0.87亿元,同比增长10％(Q2环比增长32％);上半年总销量同比增长21％。

   股权激励费用、汇兑损益等对净利润产生较大影响2024年上半年,极海微营业收入6.75亿元,同比下降12％(Q2环比增长14％);净利润2.99亿元,同比增长超100％;扣非净利润0.68亿元,同比下降47％;更多MCU芯片新品将于下半年陆续发布上市。

   投资建议我们预计公司2024-2026年营业收入分别为262.56/293.17/330.89亿元,同比增速分别为9.12％/11.66％/12.87％,归母净利润分别为11.29/17.22/22.15亿元,同比增速分别为由亏转盈/52.47％/28.63％,EPS分别为0.80/1.22/1.56元/股。鉴于公司在打印机行业龙头地位稳固,奔图销量连续环比改善,给予"买入"评级。

   风险提示:外部经济形势及汇率风险,新产品升级换代进度不达预期,商誉减值风险。