铂力特(688333):航空航天领域持续发力,24H1业绩实现高速增长-2024年半年报点评

投资要点

   事件:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营业收入5.9亿元,同比增长34.7％;归母净利润8819万元,同比增长398.1％。2024Q2公司实现营业收入3.9亿元,同比增长26.0％;归母净利润8684万元,同比增长88.0％。公司业绩实现高速增长。

   各项业务协同发展,航空航天领域持续发力。3D打印应用领域持续拓展,产品从单件定制向着批产制造发展。分产品来看,2024H1,公司3D打印设备及配件收入2.3亿元,同比+33.8％;3D打印产品收入3.2亿元,同比+37.0％,3D打印原材料收入0.5亿元,同比+72.6％。分行业来看,航空航天领域收入4.0亿元,同比+73.7％;工业领域收入1.7亿元,同比-1.6％。公司继续深耕航空航天领域,不断开拓新市场和新应用领域。

   期间费用率明显改善,净利率提升明显。2024H1,公司毛利率为46.0％,同比-2.2pp;净利率为14.9％,同比+10.9pp;期间费用率为35.5％,同比-10.2pp,其中销售/管理/财务/研发费用分别为同步-0.6/-6.2/-2.6/-0.9pp,管理费用同比下降明显主要系股份支付费用减少,财务费用下降主要系银行存款利息收入增加募投项目有序推进,产能释放打开成长天花板。公司金属增材制造产业创新能力建设项目(三期项目)B地块于2022年7月开始施工建设,C、D地块于2024年3月开始实施建设,至此铂力特三期项目所有地块均已开工建设。金属增材制造大规模智能生产基地项目(四期项目)E地块于2023年5月开工,2024年4月18日举行上梁仪式。预计项目建成后,将大幅提升金属增材定制化产品和原材料粉末产能,满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求,并满足公司和行业对金属增材制造粉末的需求。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.2、4.9、7.0亿元,对应当前股价PE为39、25、18倍,未来三年归母净利润复合增速为71％。公司为国内金属增材制造龙头,"材料+设备+服务"一体化布局,维持"买入"评级。

   风险提示:关键核心器件依赖进口、下游客户领域较为集中、募投项目进展不及预期等风险。