协创数据(300857):业绩增速亮眼,算力与云业务高增-2024年半年报点评

事件:2024年8月26日,公司实现营收35.78亿元,同比增长95％;归母净利润3.58亿元,同比增长217％;扣非归母净利润3.54亿元,同比增长227％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   Q2业绩持续高增,费用率进一步优化:公司Q2实现营收18.19亿元,同比增长76％;归母净利润1.96亿元,同比增长191％;扣非归母净利润1.92亿元,同比增长185％。2024年H1,公司销售费用率为0.36％,同比减少0.05pct;管理费用率1.74％,同比减少0.11pct;研发费用率2.54％,同比减少0.63pct。公司毛利率为17.46％,同比提升3.84pct。主要系公司高毛利业务营收占比增加,部分原材料价格回落及智能制造数字化建设效果显现。

   智慧存储和物联终端营收高增,物联终端毛利率提升显著:分业务看,2024H1,智慧存储设备业务营收23.17亿元,同比增长117％,主要系服务器再制造业务增长较快,毛利率为11.82％,同比仅增长2pct,主要系受到存储跌价影响。物联网智能终端业务营收为9.90亿元,同比增长96％,毛利率为32.21％,同比提升10pct,主要系高毛利的云业务并入。

   算力新业务不断拓展,合作接踵而至:2024年7月15日,公司发布新增2024年度日常关联交易预计公告。基于算力服务需求,公司拟与日商【优必达】株式会社、【优崴】开展云业务合作:由优必达提供大型语言模型(LLM)、图像扩散模型(StableDiffusion)、文字转语音和语音转文字模型(TTS和STT模型)、视觉分析模型(VLM);优崴提供GPU算力资源;协创数据提供数字人、AIGC大语言模型-VSaaS云服务平台、跨境电商服务Fcloud平台。8月23日,公司公告控股子公司签署云算力服务框架协议,为客户A的应用程序提供云算力服务。甲方应向乙方支付服务费,服务费按月结算。协议有效期限至2024年12月31日。

   盈利预测与投资评级:协创数据股东背景雄厚,2024年上半年,公司达成多项重要合作,服务器再制造和算力云服务两大业务逐步兑现,增长动能充足。基于此,我们上调2024-2026年归母净利润预测为7.89/10.88/14.36亿元(前值为6.98/9.03/11.59亿元),维持"买入"评级。

   风险提示:服务器再制造业务发展不及预期;原材料价格上涨;汇率波动风险。