广联达(002410):2024Q2单季利润明显回暖,龙头长期潜力可期-2024年半年报点评

事件:2024年8月22日公司发布2024年半年报点评,2024年实现营业总收入29.58亿元,同比下降3.61％;归母净利润1.92亿元,同比下降22.70％。

   合理控制成本,Q2单季归母净利润增速超40％。公司Q2单季度实现归母净利润1.86亿元,同比增长45％。在费用方面,2024Q2公司销售费用率、管理费用率均同比下降,合理的成本控制为利润回暖奠定重要基础。

   数字成本业务稳步发展,施工、设计业务持续推进。1)数字成本业务实现营业收入24.59亿,同比增长4.23％,收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长。其中,造价产品的续费率、应用率提升,客户粘性增强;工程信息服务中广材网围绕采购建议价进行数据深耕,指标网、清标软件等数据服务类产品实现较快增长。同时数字成本业务毛利率为94.63％,保持了较高水平。2)数字施工、设计等业务:数字施工业务从追求规模转向追求质量,聚焦核心业务管理场景,提升自研软硬件占比,核心单品收入结构好转;数字设计业务方面,上半年公司放缓了对鸿业软件的推广,重点打造标杆验证一体化价值,加强产品研发和推广,下半年,数维房建设计将坚定推进设计算量一体化,数维道路设计将致力保证施工图深度模型交付,持续深化产品价值。

   打造建筑全生命周期软件产品的AI重构,数字建筑龙头长期潜力可期。1)公司围绕AI进行了多点布局:AI大模型AecGPT面向行业级应用,覆盖建筑行业规划、设计、交易、成本、施工、运维及综合管理等7个领域20个细分专业知识领域,具有自动化、分析决策、辅助生成等专业能力。2)AI全场景应用方面,公司在基建算量、工程进度计划编制、物资管理、工程建设清评标、方案设计等环节融入AI能力,取得显著成效,如基建算量实现秒级计算、直接出量,十亿级体量的公路项目算量提效明显;斑马进度效率提升;物资管理实现自动化管理;智能辅助评标解决方案赋能重塑评标格局;Concetto推动高效设计和创新,AI成本估算提升估算效率和价值。

   投资建议:公司是国内领先的数字建筑平台服务商,短期受下游景气度影响业绩有所波动,但数字造价业务持续增长,数字施工业务等业务逐步发展,长期前景可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.20/7.64/9.52亿元,对应PE分别为31X、21X、17X,维持"推荐"评级。

   风险提示:新技术推进不及预期;行业需求释放节奏波动;行业竞争加剧;项目管理风险。