铂力特(688333):市场拓展带动24H1收入快速增长,定增落地促进产能提升

公司公布2024年半年度业绩预告。公司2024H1预计实现营收6.15亿元,同比增长40.2％,预计实现归母净利润0.95亿元,同比增长436.5％,预计实现扣非归母净利润约0.62亿元,同比增长8856.9％,24H1业绩符合市场预期。

   经营规模扩大叠加市场领域拓展,业绩实现快速增长。根据公司公告,公司2024H1预计实现营收6.15亿元(yoy+40.2％),其中单Q2预计实现营收4.09亿元(yoy+33.8％);预计实现归母净利润0.95亿元(yoy+436.5％),单Q2预计实现归母净利润0.94亿元(yoy+102.7％),营收业绩同比均实现高增,我们分析认为:1)营收高增主要系公司持续深耕航空航天领域,不断开拓新市场及应用领域,3D打印定制化产自研设备和原材料的营业收入均有所增长所致;2)归母净利润高增主要系公司不断深化高毛利产品应用,叠加股份支付费用减少。随着公司未来不断开拓新的民用市场,多板块需求释放,叠加公司产能扩大,生产工艺提升叠加成本控制能力加强,2024年全年业绩有望持续快速增长。

   定增落地促进产能提升,专项建设巩固主业优势。根据公司公告,公司6月26日定向增发0.45亿股解禁上市流通,本次定增募资总额为30.29亿元,针对金属增材制造产业化专项发展需求,大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能,进一步巩固行业领先地位,保障业绩长期稳定增长。

   金属增材制造稀缺标的,募投扩产扩大规模优势。1)公司通过自有设备为客户提供金属3D打印定制化产品的设计以及上游国产化的3D打印原材料,为金属增材领域综合方案解决供应商稀缺标的。2)公司积极募投扩产突破产能瓶颈,公司22年定增金属3D打印原材料生产线设计产能800吨,进一步扩大订单承接能力和业务规模,扩大规模优势,增强综合实力;3)公司聚焦于高毛利的航空航天领域并且不断开拓新市场与新领域,未来有望充分受益于下游需求释放。

   维持2024E-2026E盈利预测并维持"买入"评级。考虑到公司下游市场不断拓展深化,业务盈利结构持续升级,因此维持2024-2026E年归母净利润预测为3.11/5.03/7.05亿元,当前股价对应PE分别为44/27/19倍。公司作为金属增材制造稀缺标的,下游需求加速释放,业绩有望保持快速增长,因此维持"买入"评级。

   风险提示:金属增材制造领域竞争加剧;业务盈利能力波动风险;扩产进度不及预期风险