易普力(002096):新公司完成首份答卷,公司有望步入新阶段-深度研究

易普力(002096.SZ)的直接控股股东为中国葛洲坝集团股份有限公司,直接持有公司43.37％的股权,实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。易普力与1993年因服务三峡工程而诞生,现已发展为民爆一体化头部企业。2023年1月,易普力与南岭民爆顺利完成并购整合。合并重组后,易普力工业炸药产能达到52.15万吨,产能居全国第二位,2023年产量达50.31万吨(含托管企业产量),居行业前列。现有电子雷管产能6450万发/年,另有3400万发/年在建产能。

   看点一:抢占优势区位,规模稳居行业前列;

   看点二:以重点下游领域为抓手,乘顺周期之风,有望实现长期稳定增长;(2023年易普力新签及开始执行的在手订单达319.01亿元。2024年一季度,易普力新签订单39.18亿元。)

   看点三:充分利用股东优势和产业基因,积极参与重点工程建设;

   看点四:盈利能力有望持续提升;

   预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为7.69亿、9.25亿和11.55亿,当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为18.5X、15.5X和12.5X。给于"买入"评级。

   风险提示:原材料市场波动剧烈的风险;下游需求不及预期的风险;安全生产、环保风险;政策风险