建邦科技(837242):积极布局汽车电子自产化,有望搭乘美国市场线上化、国内汽配集中化趋势-北交所信息更新

客户拓展与产品研发并重,2023年归母净利润同比增长38％、2024Q1延续涨势2023年公司实现营收5.58亿元(+31.93％)、归母净利润6965万元(+38.10％)、毛利率/净利率分别为29.62％/12.47％,营利齐增由于(1)全球公共卫生事件结束,公司积极拓展国内外客户;(2)公司加快产品迭代,不断向市场投放汽车电子类产品和"软硬件"相结合的产品,2023年新产品收入占比超20％。2024Q1实现营收1.43亿元(+29％)、归母净利润1248万元(+33％)。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为0.85/1.04/1.26亿元,对应EPS分别为1.32/1.61/1.95元/股,对应当前股价PE分别为12.0/9.8/8.1倍,我们看好公司开拓汽车电子等业务线启动第二增长曲线,维持"买入"评级。

   布局汽车电子和材料级基础铸造类零部件自产化,布局再制造坚持可持续理念2023年公司制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动系统、汽车电子、其他类产品分别创收7235万元(+49.56％)、17734万元(+32.98％)、8021万元(+13.57％)、8717万元(+14.49％)、5287万元(+3.02％)、3492万元(+227.90％)、5357万元(+63.21％)。2023年公司加大对"软硬件"结合产品(分动箱等)以及新能源、汽车电子类产品(毫米波雷达、AGS主动进气格栅等)的研发,子公司拓曼电子已初步取得汽车电子类产品的自产能力。此外,公司持续推动汽车零部件再制造板块的发展,2023年销售再制造零部件15,448件,实现销售收入127万元。

   线上线下、境内境外"四位一体",有望受益于美国市场线上化、国内汽配集中化上游端:公司有400多家经审核的合格工厂供应商,着力塑造柔性供应链系统。品牌端:"拓曼"定位国内汽车后市场,覆盖国内乘用车90％以上的车型及品牌;"超全"主营汽车附件品类,车型覆盖率达98％以上。下游端:(1)全球市场:美国车辆平均车龄在近十年处于上升状态,2023年平均车龄为12.5年。(2)国内市场:独立后市场格局已逐渐向头部集中,连锁品牌门店数量占比预计从2021年约16％升至2025年29％。我们认为,在此背景下,公司有望在美国线上+线下持续拓宽车后市场份额,并通过深耕与途虎等国内汽配连锁品牌的合作,加深在国内产品覆盖率。

   风险提示:后市场需求不及预期、新业务开拓受阻、客户合作风险等