德生科技(002908):一卡通卡位优势明显,数据业务放量-2023年报＆一季报点评

【投资要点】公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年,公司实现营业收入843亿元,同比下滑694％;实现归母净利润0.73亿元,同比下滑35.72％35.72％;实现净利润0.84亿元,同比下滑31.53％1.53％;实现经营活动净现金流1.85亿元,同比增长144.71％。单季度看,2023Q4,公司实现营业收入2.91亿元,同比下滑0.24实现归母净利润0.22亿元,同比下滑57.01％1％;实现净利润0.27亿元,同比下滑51.89％。2023年利润下滑主要是受市场需求波动影响以及公司战略业务调整,着力拓展的民生数据产品、基于民生行业AI大模型的便民服务站等创新型业务尚处于起步发展阶段,各项费用投入增加所致。2024Q1,公司实现营业收入1.52亿元,同比下滑11.87％1.87％;实现归母净利润0.07亿元,同比下滑55.83％5.83％,业绩下滑主要是受2023年整体市场因素影响,随着市场环境逐步回暖,公司2024年一季度中标数量明显回升,同比增长73.33％73.33％,预计将在二、三季度体现为合同及收入。

   "一卡通"卡位优势明显数据业务持续突破。分业务看,2023年,公司一卡通及AIoT应用业务实现收入5.77亿元,同比下滑17.42占总营收比重为68.44％％;人社运营及大数据服务业务实现收入2.38亿元,同比增长44.15％4.15％,占总营收比重为28.26％28.26％;传统社保卡及读写设备业务实现收入0.28亿元,同比下滑33.68％3.68％,占总营收比重为3。2023年,公司参与发行三代卡的城市超过160个,市场份额始终保持在行业领先地位在"一卡通及AIoT应用"收入中,场景应用软件平台收入同比增长超110％110％,优势明显。公司的"人社运营及大数据服务"也取得持续性突破2023年全年新签订合同金额同比增长超过20％20％,体现了公司在数字化民生服务领域的领跑优势。2024年一季度,公司该业务的收入同比增长达到85.49％。

   逆势加码研发,AI成果落地。2023年,公司研发投入达0.84亿元,同比增长047％,占营收比例为9。在收入下滑的情况下,公司依然不断加大对数据服务和AI产品的研发投入力度。2023年,公司率先探索政务民生领域大模型,创新推出"AI便民服务站"德生数字公务员,帮助政府、银行实现政策"精准找人""精准服务"是公司从2G服务到2B/2C服务链转变过程中的重要成果之一。目前已成功签署青岛、南昌、广安等多个地市合同,订单量正在逐步增加。

   【投资建议】公司以AI和大数据领域的新技术为辅助,积极发展城市居民服务一卡通数字化建设和运营服务,不断创新和拓展民生领域的数据产品服务。我们调整公司盈利预测,预计公司20242026年营收分别为10.30/11.9913.70亿元;归母净利润分别为0.93/1.17/1.46亿元;对应EPS分别为0.21/0.27/0.34元股;对应PE分别为41/3226倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】数据要素政策落地不及预期三代社保卡推广不及预期;

   市场竞争加剧。