民士达(833394):2023年归母净利润增长29％,国产化替代+开拓海外市场双轮驱动-北交所信息更新

2023年业绩快报:营收3.40亿元(+21％)、归母净利润8162.48万元(+29％)据2023年业绩快报,公司实现营收3.40亿元(+20.70％)、归母净利润8162.48万元(+28.72％)、扣非归母净利润6251.75万元(+29.75％),业绩增长的原因为是国内市场加速国产化替代,同时积极开拓海外市场,市场份额进一步扩大,销售品种结构优化、销量增长影响营业收入增长,且原料成本下降拉低生产成本,影响净利润增长。根据公司快报情况,我们下调公司2023年、维持2024-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82(原0.86)/1.12/1.45亿元,对应EPS分别为0.56/0.77/0.99元/股,对应当前股价PE分别为26.9/19.6/15.2倍,看好公司在新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域的深度布局,维持"买入"评级。

   全球第二弥补我国芳纶纸产业链短板,背靠泰和新材实现降本增利公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位,仅次于美国杜邦公司,产品技术达到国际先进水平,已成为"国家级制造业单项冠军示范企业"。通过自主研发,攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点,实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备,有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司芳纶纸售价同国外竞争对手相比,平均有大概20％-30％的价格优势,且背靠母公司泰和新材具备成本端优势,产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降。

   新能源汽车提供业绩增长点,新材料领域新产品闪蒸无纺布进入中试新能源:芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件,前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发,随着合作项目的逐渐落地,以及新能源汽车产销量的增加,预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长。新材料:公司目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等,其中闪蒸无纺布进展较快,目前处于中试阶段。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域,产品需求量大,市场发展前景广阔。

   风险提示:新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险。