丽江股份(002033):业绩稳步复苏,关注交通优化及新项目建设

公司发布2023年年度业绩预告。2023年公司预计实现归母净利润2.15～2.40亿元,同比+5735.10％～6413.60％;扣非归母净利润2.25～2.45亿元,同比扭亏2.45～2.70亿元。其中Q4预计实现归母净利润319.20～2819.20万元,同比扭亏2619.54～5119.54万元;扣非归母净利润877.91～3377.91万元,同比扭亏3964.32～6464.32万元。23年公司业绩持续回暖,看好后续交通优化及新项目建设为公司贡献的业绩增量,维持增持评级。

   支撑评级的要点旅游市场快速复苏,公司业绩持续回暖。2023年公司预计实现归母净利润2.15～2.40亿元,同比+5735.10％～6413.60％;扣非归母净利润2.25～2.45亿元,同比扭亏2.45～2.70亿元。其中Q4预计实现归母净利润319.20～2819.20万元,同比扭亏2619.54～5119.54万元;扣非归母净利润877.91～3377.91万元,同比扭亏3964.32～6464.32万元。

   游客接待量明显回升,各业务板块稳步恢复。1)索道:2023年公司三条索道共计接待游客612.10万人次,同比+215.67％,其中,玉龙雪山索道接待游客316.22万人次,同比+143.20％;云杉坪索道接待游客257.74万人次,同比+346.89％;牦牛坪索道接待游客38.15万人次,同比+514.46％。2)酒店:丽江和府酒店有限公司实现营业收入1.48亿元,同比+71.74％。3)演出:印象丽江实现营业收入1.38亿元,同比+383.56％。

   新项目建设稳步推进,香格里拉外部交通显著优化。甘海子集散中心项目投入运营,配合玉龙雪山游客综合服务中心保证游客多方旅行体验。2023年11月丽香高铁正式通车,丽江至香格里拉最快1小时18分可到达,有利于带动沿线旅游资源的开发,助力公司香格里拉酒店入住率的提升。公司的泸沽湖摩梭小镇二期演艺正在进行节目编创和建筑方案优化,泸沽湖英迪格酒店目前正在开展室内装修及园林绿化施工;省级重大项目牦牛坪旅游索道改扩建项目推进望助力主营增收。

   估值公司旗下旅游资源优质,配套服务设施建设逐步完善,看好供给侧优化带来的增量。我们维持此前预测23-25年EPS为0.44/0.47/0.53元,对应市盈率为18.5/17.3/15.3倍。维持增持评级。

   评级面临的主要风险市场竞争风险,新项目建设周期风险,自然灾害等不可抗力风险。