盾安环境(002011):50％限制性股票10年锁定期深度绑定,彰显管理层信心,24-26年扣非净利润高增

股权激励落地,利益深度绑定。公司发布长期激励计划,拟授予激励对象限制性股票数量为897.80万股,约占本激励计划草案公告日公司股本总额105,662.7万股的0.85％,拟授予激励对象的股票期权数量为507万份,约占本激励计划草案公告日公司股本总额105,662.70万股的0.48％,本激励计划授予激励对象的限制性股票的授予价格为6.61元/股,授予的股票期权的行权价格为13.21元/股。本激励计划的激励对象共计416人次,包括公司(含子公司)董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员,以及董事会认为需要激励的其他人员,其中核心高管均在激励范围内。考虑到公司2022年经历股东更迭,公司通过此次长期激励计划深度绑定管理层,实现高管与二级市场利益诉求一致,未来经营积极性及业绩释放动力强。

   考核目标高增,10年"半锁定"期彰显长期主义。此次激励考核目标是以公司2022年扣非后净利润4.61亿为基数,2023年不考核,2024/2025/2026年扣非后净利润增长率不低于100％/130％/170％,即需完成扣非后净利润9.22、10.60、12.45亿元,扣非后净利润高速增长;同时要求激励对象自限制性股票首次授予之日起10年内(若退休日早于该日期,则以退休日与2027年12月31日孰晚为限),未经公司事先书面确认,激励对象每期解除限售的限制性股票的50％在解除限售后不得自行出售或设定质押,充分彰显管理层对公司未来长期发展充满信心,践行长期利益共享主义。

   维持盈利预测与"买入"投资评级。我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年可实现归母净利润7.15/8.95/11.47亿,同比分别-15％/+25％/28％,对应当前PE分别为20/16/12倍,维持"买入"的投资评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汽零业务拓展不及预期风险。