力合微(688589):业绩符合预期,第三季度收入高增长-2023Q3业绩点评

维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2023-2025年归母净利润预测为1.28/1.81/2.60亿元,对应EPS分别为1.27/1.80/2.59元。考虑到公司电网业务高增长,且非电网领域进展顺利,业绩增长较快,维持目标价59.48元和增持评级。

   业绩符合市场预期,第三季度收入大幅增长。前三季度公司实现收入4.48亿元,同比+28.25％,实现归母净利润0.81亿元,同比+58.30％;扣非后净利润0.73亿元,同比+106.32％。截至报告期末在手订单1.85亿元,同比+11.41％。

   电网市场双模时代市占率有望继续提升,同时开拓电力物联网终端市场。2022年国网大力推动高速双模,公司在2022年第四季度和2023年上半年国网双模招标中,市场份额大幅提升。同时公司在电网终端市场的持续开拓,公司自主研发的国网集中器终端在2023年上半年国网集中器终端统一公开招标中中标。

   大力布局光伏、高铁等非电网市场,今年收入占比有望提升。公司基于自主研发的PLC光伏芯片的光伏组件快速关断模组通过国际CSA检测认证机构认证,在智能微逆、组串级逆变器监控、智能优化器、智能光伏支架、家庭分布式光伏储能一体化开拓了一批新客户,为光伏新能源市场板块拓宽了更多的应用。2023年上半年公司在高铁智能用电管理系统招标中持续中标,下半年高铁市场业绩有望扩大。

   风险提示:对电网公司依赖程度较高,非电网市场开拓不及预期。