逸飞激光(688646):乘上市东风,把握46系电池机遇-深度研究

大型圆柱电池具有超高比能量、高安全性、低阻抗等优点,完美满足动力电池材料体系创新和结构创新的需求。特斯拉、宝马等主机厂明显推动了大型圆柱电池的应用,大型圆柱电池成为大部分动力电池企业攻坚的重要方向之一。目前,包括特斯拉、松下、宁德时代、比克和亿纬锂能等在内的全球各个电池企业都在积极推进46系列大型圆柱电池的研发和量产。

   公司具有圆柱全极耳技术先发优势,积极迎合46系列电池量产机遇。圆柱全极耳电池已经成为特斯拉、宝马、松下、LG、亿纬锂能、蜂巢能源等全球巨头的一致选择。随着4680大圆柱全极耳电池方案的逐步落地,特斯拉的行业龙头效应将带动圆柱电池市场需求增加,圆柱全极耳电池设备有望成为锂电设备的新增长极,公司相关产品将具有较强产品优势。【投资建议】

   我们预计2023-2025年,公司实现营业收入8.27/16.82/30.15亿元,对应归母净利润1.56/2.89/5.43亿元。2023-2025年每股收益分别为1.64/3.03/5.71元,对应PE分别为30、16、9倍。公司IPO后募投项目落地支持产能增长,预计未来面对行业空间快速提升,公司在不同领域市占率持续增长,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   产品未能匹配下游锂电产品的发展而同步技术创新的风险;

   新能源行业产业政策调整风险;

   产品结构单一风险;

   新技术和新产品研发失败风险。

   公司规模扩张带来的管理和内控风险。