金发科技(600143):改性塑料量利齐升,23H2将迎产能集中投放-2023年中报点评

风险因素:公司产品下游需求不及预期;公司新项目建设不及预期;原材料价

  格大幅波动;公司资产减值损失的风险。

   盈利预测、估值与评级:23H1公司改性塑料业务量利齐升,新材料板块销量平

  稳增长。但受制于化工新材料行业整体景气度不及预期,以及自身绿色石化板

  块受停机检修、高价原料库存影响持续亏损,公司整体业绩出现同比下滑。展

  望全年,公司一体化石化项目预计将在23H2迎来集中投产,大规模上游资本开

  支将助力公司发展迈上新台阶。考虑到公司业绩短期承压,且绿色石化板块受:

  行业供需格局影响,盈利能力复苏拐点尚未清晰,我们调整2023/24/25年盈利

  预测至15.69/22.84/32.28亿元(原预测为20.43/27.69/36.90亿元)。参考可

  比公司普利特、长鸿高科和沃特股份2023年平均估值水平47x(Choice--致

  预期),同时考虑到公司石化业务随新增产能释放,业绩占比提升,且处于前

  期产能爬坡阶段,对应给予公司一定估值折价,给予公司2023年20xPE,维持

  目标价12元及"买入"评级。