国网信通(600131):营销2.0业务加速推广,静待数字化投资释放

1H23业绩预告基本符合我们预期

   公司发布1H23业绩预告:预计实现营业收入28.3亿元,同比-4.12％,归母净利润2.50亿元,同比+8.41％,扣非归母净利润2.12亿元,同比-4.27％。

   我们测算公司2Q23实现营业收入15.0亿元,同比-14.04％,归母净利润1.78亿元,同比-1.99％,业绩预告基本符合我们的预期。

   关注要点

   上半年国网数字化招标进度滞后,静待下半年加速释放。根据国网《2023年度总部集中采购批次安排》1,原计划在今年3月和5月进行两个批次的数字化服务与设备招标,但截至当前第一个批次尚未落地,导致公司签单进度有所滞后,一定程度上影响了公司1H23营业收入。我们认为全年来看国网完成原招采计划的概率仍然较大,下半年有望提速。另外公司在手订单充沛,在国网总部去年5批次数字化集招中共获得13.87亿元订单,同比增长15.4％,我们看好项目下半年陆续验收后为公司贡献业绩。

   "营销2.0"在多省加速上线,虚拟电厂业务持续推进。"营销2.0"方面:2022年中电普华积极参与了浙江、安徽等6家省公司的上线推广,2023年上半年已实现在2家省(市)公司上线运行,公司预计下半年将进行另外9个省网公司的推广上线,我们认为有望为公司电力数字化应用板块贡献较大业绩弹性。虚拟电厂方面:公司已在天津、上海等开展试点,实现了调度需求触发、资源聚合、资源监测等功能,我们认为公司长期从事电力营销与交易平台开发,深刻洞悉用户行为与电力市场交易,长期有望成长为虚拟电厂平台开发与运营商。

   加大研发投入,全面受益电网数字化发展浪潮。电网数字化是新型电力系统建设的关键一环,公司作为排头兵前瞻承担各项新技术研发与应用推广:

   中电飞华正在开展覆盖15个省市的100G高效能数据传输平台建设,赋能新型电力系统数字化建设;中电普华牵头承建全国碳排放监测分析服务平台等。此外,公司在高通量卫星通信、低代码平台、数据模型等方向持续加大投入,加紧在智慧水电、新型负控、数字身份、企业级工单中心等领域市场的布局,我们认为公司有望全面受益新型电力系统下电网数字化发展浪潮。

   盈利预测与估值

   维持2023/2024年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024年24.0倍/20.5倍市盈率。维持跑赢行业评级和24.00元目标价,对应30.0倍2023年市盈率和25.7倍2024年市盈率,较当前股价有25.2％的上行空间。

   风险

   电网数字化投资不及预期,单一大客户过于集中,行业竞争加剧。