丽江股份(002033):客流高增带动业绩修复,关注暑期出行旺季机遇

事件:丽江股份发布2023H1业绩预告。公司预计23H1实现归母净利润1.10-1.30亿元,实现扭亏为盈;预计23H1实现扣非归母净利润1.12-1.38亿元。23Q2归母净利润预计为0.55-0.75亿元,实现大幅增长。

   上半年旅游市场环境好转,公司索道、演艺、酒店各项目业绩均有显著提升。索道项目层面,23H1公司三条索道共计接待游客300.66万人次,同比上升484％,其中玉龙雪山索道接待游客163.48万人次,同比增长295.84％;

   云杉坪索道接待游客122.20万人次,同比增长1194.49％;牦牛坪索道接待游客14.98万人次,同比增加2040.00％。旅游演艺项目层面,印象丽江共计演出347场,共计接待游客79.90万人次,同比上升3603.08％,实现营业收入7660.08万元,同比上升3878.02％,实现净利润3341.02万元,同比上升480.45％。酒店项目层面,丽江和府酒店有限公司(含洲际酒店、英迪格酒店、古城丽世酒店、5596商业街、丽世山居)实现营业收入6411.82万元,同比上升209.44％,实现净利润100.64万元,净利润较上年同期增加2403.98万元;

   迪庆香巴拉旅游投资有限公司(含迪庆英迪格酒店、奔子栏丽世酒店、香格里拉丽世酒店)实现营业收入1390.81万元,同比增长139.40％,亏损1449.76万元,同比减亏222.58万元。

   公司持续推进泸沽湖摩梭小镇和牦牛坪索道改扩建项目,打造香格里拉生态旅游圈;玉龙雪山甘海子游客集散中心项目落地,有望拉动印象丽江游客转换率。2023年7月3日玉龙雪山甘海子游客集散中心项目落地试运营,未来将优化玉龙雪山景区甘海子片区交通组织,提升经营效率,同时该项目位于印象丽江对面,集散中心的运营有望拉动印象丽江游客转换率,印象丽江成长弹性较大。未来公司计划全面完成泸沽湖英迪格酒店的建设,并争取摩梭宫演艺项目的尽早开工,同时加快推进牦牛坪索道改扩建项目,打造香格里拉生态旅游圈,有望为公司创造更多业绩增量。

   投资建议:预计公司23-25年实现营收8.62/9.53/9.95亿元,归母净利润2.56/2.77/2.96亿元,对应PE为23.4/21.6/20.2X,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济不及预期;新项目进展不及预期;自然气候影响。