惠丰钻石(839725):预告22年净利同增29％-39％,培育钻石布局持续推进

预告2022年归母净利润同比增长28.54％-39.26％公司发布2022年度业绩预告,预计实现归母净利润0.72-0.78亿元,同比增长28.54％-39.26％,业绩表现基本符合预期。公司生产效率不断提升,产能快速投放,我们持续看好公司金刚石微粉业务持续成长,培育钻石业务不断推进,驱动业绩保持良好增长。

   关注要点1、全年业绩保持快速增长,产品价格波动影响4Q22表现。我们据业绩预告中值测算,公司2022年实现归母净利润0.75亿元,同比增长33.9％,其中4Q22实现归母净利润0.16亿元,同比下滑10.05％,主要由于4Q22受到疫情以及微粉价格波动的影响。但光伏、第三代半导体等金刚石微粉下游行业需求旺盛,公司加大生产投入、优化生产工艺,同时严格控制各项成本、费用的支出,积极克服疫情等因素影响,带动全年利润保持较快增长。

   2、小克拉培育钻价企稳回暖,国内零售市场持续渗透。1)培育钻价:据LGDeal数据监测,1月底小克拉培育钻石价格环比企稳回暖,且裸钻线上样本库存相较4Q22明显下降。我们认为随培育钻石渠道库存良好消化,后续有望迎来补库周期,价格有望维持稳定。2)国内零售市场:1月淘系"培育钻石"类目销售额实现4422万元,同增19.6％,渗透率同增11.2ppt至23.4％,我们认为国内培育钻石正加速渗透钻石珠宝、轻奢饰品等市场,消费者认可度持续提升。

   3、培育钻石技术持续优化,助力公司产品不断升级迭代。1)饰品领域:目前公司培育钻石产能投放有条不紊,且产品已达到可售标准,我们预计2023年公司培育钻石业务有望逐步释放业绩;

   2)工业领域:公司申报的"河南省大尺寸功能金刚石工程技术研究中心"已获得河南省工程技术研究中心的认定,且拟出资1000万元设立深圳惠丰半导体材料全资子公司,我们认为公司正逐步布局高端工业领域,未来有望开拓更广阔的成长空间。

   盈利预测与估值考虑到金刚石微粉价格波动,我们下调2022/2023年归母净利润预测10％/13％至0.77/1.12亿元,引入2024年归母净利润预测1.49亿元,当前股价对应2023/24年16/12倍P/E。维持跑赢行业评级,下调考虑转增影响后的目标价10％至23.5元,对应2023/24年19/15倍P/E,有21％上行空间。

   风险终端需求不及预期;培育钻石量产进程不及预期;供应商集中风险。