海兰信(300065):营收受到疫情影响,军品业务斩获大单-2022年半年度报告点评

事件:

   公司于2022年8月25日收盘后发布《2022年半年度报告》。

   点评:

   营业收入受到疫情影响,公司积极推进各项工作全面开展2022年上半年,公司实现营业收入3.72亿元,同比下降3.26％,其中,海洋观探测业务实现收入2.03亿元,同比增长55.44％;智能船舶与智能航行业务实现收入1.62亿元,同比下滑29.69％。公司实现归母净利润773.72万元,同比增长8.51％。营业收入下滑的原因主要为:国内新冠肺炎疫情多点散发,特别是北上广深等一线城市先后经历不同程度的疫情袭击,物流、人流、供应链受到冲击,给国家经济运行和企业运营带来严重影响。受疫情影响,公司部分项目实施进度缓于预期。后续随着疫情防控形势好转,各地生产生活秩序逐步恢复,公司亦积极推进各项工作全面开展。

   坚持自主研发及技术创新,荣获国内首家高等级网络安全认证公司贯彻智慧海洋的发展理念,对标国际先进,不断创新超越,上半年研发投入为0.45亿元。海底数据中心方面,公司UDC已通过国内两个阶段的完整验证,解决了海洋装备制造海底高压输配电、高效冷却、远程监控、系统可靠性和维修性等难题,注册完成相关的全套专利,完全具备工程化生产能力,正式开始商业化的建设。智能航海方面,公司控股子公司武汉海兰鲸科技有限公司开发的网络数据平台产品,获得了英国劳氏船级社颁发的原理性认可证书:CyberSECURITYCapability(4:Optimized),这是国内首张基于国际海事组织(IMO)最高等级的网络安全认证,该产品满足船舶智能化控制需求,为实现船舶远程遥控和自主控制提供了安全保障。

   军品业务斩获亿元级订单,内河船舶固态导航雷达应用实现零突破公司斩获单笔军品业务订单2.7亿元,单笔民品业务订单1.5亿元,开启了公司亿元级订单先河。大额订单的签订有利于公司扩大相关业务规模,提升公司行业竞争力,提高公司产品市场占有率。公司紧跟导航雷达市场发展方向,积极进行固态导航雷达技术的研发工作,部分指标已超过常规磁控管雷达,目前产品已装备于国内科研船舶中。其中,2022年1月13日交付的国家工业和信息化部"绿色智能内河船舶创新专项"示范船舶"长航货运001"作为试点船舶搭载了公司自研固态导航雷达,这也标志着国产内河船舶固态导航雷达应用实现了零的突破。

   盈利预测与投资建议公司专注于海洋观探测和智能航海领域,近年来加大在海底IDC领域的布局,有望打开全新成长空间。考虑到疫情的影响,调整公司2022-2024年营业收入预测至13.14、21.12、26.30亿元,调整归母净利润预测至1.43、3.09、4.29亿元,EPS为0.22、0.47、0.65元/股,对应PE为51.74、24.02、17.29倍。公司积极拓展新业务,各项投入较多,净利润率偏低,适用PS估值法。过去三年,公司PSTTM主要运行在4-14倍之间,维持公司2022年10倍的目标PS,目标价为19.92元。维持"买入"评级。

   风险提示新冠肺炎疫情反复的风险;海底IDC业务拓展不及预期;商誉减值风险。