包钢股份(600010):稀土精矿提价,资源价值彰显-更新报告

维持"增持"评级。考虑到公司稀土精矿价格上调,上调公司2022-2024年EPS预测为0.13/0.14/0.16元(原0.11/0.12/0.13元)。维持公司目标价3.02元,维持"增持"评级。稀土精矿提价,公司资源价值彰显。公司公告2022年7月1日起,公司将与北方稀土重新签署《稀土精矿交易合同》,将稀土精矿交易价格上调至39189元/吨(干量,REO=50％),双方稀土精矿2022年交易总量仍为不超过23万吨(干量,REO=50％)。本次稀土精矿价格较22年上半年执行的交易价格上升12301.8元/吨,升幅45.75％。2022年上半年稀土需求状况良好,特别是2季度以来稀土价格震荡走高,公司跟随市场调整稀土精矿售价。我们观察到2021年以来,公司稀土精矿交易价格的调整节奏明显加快,我们认为公司稀土资源的价值将逐渐彰显。

   稀土行业维持高景气度。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等,占比各为29％、20％。自2021年以来,我国新能源汽车的渗透率快速上升,带动全球新能源汽车渗透率提升,永磁材料需求迎来快速增长。同时在"碳中和"背景下,风电平价后,风电装机量的上升也对永磁材料需求形成支撑。我们认为22年稀土行业仍将维持高景气度。

   钢铁板块不必过度悲观。2022年上半年,钢铁行业受到原材料价格走强、疫情带来的需求走弱影响,行业盈利偏弱。而下半年随着"稳增长"发力,我们预期钢铁需求将逐渐走暖,公司钢铁板块盈利也将逐渐回升。

   风险提示:新能源汽车销量大幅下滑,地产投资大幅下滑