四方科技:四方科技集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告(修订稿)

证券代码：603339 证券简称：四方科技
四方科技集团股份有限公司
SQUARE TECHNOLOGY GROUPCO.,LTD
（江苏省南通市通州区兴仁镇江海大道 1180 号）
向不特定对象发行可转换公司债券
募集资金运用可行性分析报告（修订稿）
二〇二五年十二月
一、本次募集资金使用计划
根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司证券发行注册管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，并结合公司财务状况和投资计划，四方科技集团股份有限公司（以下简称“四方科技”或“公司”）为进一步增强公司综合竞争力，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“本次发行”）募集资金总额不超过 102,339.50 万元，扣除发行费用后，实际募集资金将用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 拟投资总额 拟用募集资金投资金额
1 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合 49,058.38 48,161.72
材料项目
2 特种罐式储运设备生产项目 42,296.68 41,025.82
3 绿色节能新材料工程技术研究中心建设 13,151.96 13,151.96
项目
合计 104,507.02 102,339.50
在上述募集资金投资项目的范围内，公司可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。本次发行经董事会审议通过后，募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。
二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析
（一）LNG 绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料项目
1、项目概况
本项目由公司全资子公司南通四方节能科技有限公司（以下简称“四方节能”）实施，总投资额为 49,058.38 万元，拟使用募集资金投资额为 48,161.72 万元，本项目募集资金主要用于设备购置及厂房建设，以增加公司 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料的生产能力。

2、项目实施的必要性
（1）国家“双碳”政策大力推动下，抓住 LNG 储运市场快速发展机遇，实现公司市场布局以及节能业务优化升级
在环保及“双碳”政策大力推动下，清洁能源近年来得到快速发展，天然气的市场需求不断提升，能源地位凸显。2017 年发布的《能源生产和消费革命战略（2016-2030 年）》提出 2021-2030 年，可再生能源、天然气和核能利用持续增长，天然气占比达到 15%左右，新增能源需求主要依靠清洁能源满足。作为低碳、清洁的化石能源，天然气是清洁能源供应体系的重要组成部分。液化天然气（LNG）是将天然气经压缩、超低温（-163 度）液化制成的能源，1 方 LNG 可转化为约 600 方气态天然气，使得 LNG 具有较高的储存及运输效率。与柴油和重燃料油相比，LNG 组分较纯，燃烧后生成二氧化碳和水，更具组分轻、杂质少、生成物清洁等环保性优势。因此，LNG 能源因其环保性以及运输存储高效性成为重要的清洁能源，其相应的 LNG 储运市场迎来了快速发展。
由于近年来能源结构持续优化以及全球地缘政治等因素的影响，LNG 船运贸易实现了对管道天然气的加速替代。相关研究表明，在超长距离运输中，船运LNG 成本较输气管道具有绝对优势。自俄乌战争爆发以来，俄罗斯向欧洲出口的天然气大幅降低。北溪管道破坏一方面体现了长距离管道输气的不稳定性和风险性，另一方面进一步降低了俄罗斯向欧洲天然气出口量。在此背景下，LNG船运市场进一步提升。根据国际燃气联盟发布《2025 全球 LNG 报告》，2024 年，
全球 LNG 市场继续保持稳健增长态势，全年 LNG 贸易量达到 4.11 亿吨，同比
增长 2.4%。2025 年 1-9 月，全球 LNG 贸易量为 3.2 亿吨，同比增加 4%。克拉
克森预计 2030 年全球 LNG 贸易量达 6.4 亿吨。因此，LNG 船运贸易未来将成
为重要的能源供应方式之一。
随着 LNG 贸易规模的快速提升，LNG 船以及相应的 LNG 绝热系统用增强
型聚氨酯板材的市场需求迎来爆发式增长。LNG船被誉为“造船业皇冠三大明珠”
之一，液货围护系统是 LNG 船的三大核心系统之一。根据 GIIGNL 机构 2022
年发布的数据显示，现有 LNG 船的液货围护系统以薄膜技术为主。采用薄膜技
术的 LNG 船占比高达 74%，采用 MOSS 型舱技术的 LNG 船占比为 17%，采用
其他围护系统 LNG 船总计占比仅为 9%。薄膜技术占据了 LNG 船液货围护系统
主流，而薄膜技术相关的主要材料 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板材的需求量随着 LNG 贸易的提升也会大幅增加。由于 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板材具有一定的产业、技术、资金壁垒，公司希望通过本次募投项目实现在节能板材领域的业务优化升级，实现在 LNG 船产业的市场布局。
（2）LNG 船市场格局国产占比不断提升，国产替代市场需求亟待满足
国内造船企业产能、技术的崛起有望打破以日韩船厂为主的竞争格局，国产LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板材国产替代需求亟待满足。国内有 LNG 船建造能力的船厂主要包括沪东中华、江南造船、大船重工、招商轮船和江苏扬子江船业等。根据克拉克森统计，2022 年-2026 年，全球 LNG 运输船交付数量逐年提
高。其中，2026 年预计交付的 LNG 船只中，有 27 艘为中国造船厂制造，占比
25.96%，为 2022 年以来的最高占比，可见中国造船厂在该领域的市场份额逐渐提高。目前，薄膜型 LNG 船用围护系统技术大多为法国 GTT 公司的技术。目前，全球取得法国GTT认证的LNG绝热系统用增强型聚氨酯板材供应商分别为韩国
的 Hankuk Carbon 和 Dongsung Finetec，以及我国雅克科技、联洋新材、德和科
技。目前雅克科技、联洋新材、德和科技的产能不足以满足国内 LNG 船厂的需求，国内目前使用的 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板材大多由韩国供货。而核心原材料依赖进口可能限制国内 LNG 造船业的发展，因此国产 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板材势在必行。公司本次募投项目的实施有利于国产 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯板产能提升，满足国内 LNG 船建造企业的生产需求。
（3）发展新型聚氨酯板材产品，实现公司节能板材产品结构升级
2023 年公司现有聚氨酯节能板材业务实现了较大突破，产品已实现在冷库、制冷设备围护等应用领域的市场开拓。未来，公司基于丰富节能板材产品结构、实现产品多元化布局等市场战略，会进一步拓展至技术含量更高、附加值更高的节能板材产品领域。通过本次募投项目的实施，公司将利用增强型聚氨酯深冷复合材料，进一步拓宽产品下游至 LNG 运输、存储等产品附加值较高的领域，推动公司产品结构升级，完善公司产品矩阵，满足客户的差异化产品需求。
相较于传统的聚氨酯冷库板，LNG 船用聚氨酯保温板同时兼具了优异的绝
热性能和较高的抗拉强度及抗压强度，可以有效减少 LNG 在存储过程中的挥发，同时确保运输过程的安全，其对于材料的密度、厚度要求更高，因此，该保温板的技术含量更高。公司结合多年积累的聚氨酯冷库板生产经验和技术储备，通过本次募投项目的实施将聚氨酯板材应用领域拓展至 LNG 船用聚氨酯保温板领域，以优化公司节能板材产品结构并提高营收和利润水平，增强公司盈利能力及市场竞争力。
3、项目实施的可行性
（1）国家产业政策对新材料发展的大力支持
本募投项目产品为 LNG 绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料，属于 LNG
船三大核心系统之一的液货围护系统重要原材料。2019 年中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》指出“强化大中型邮轮、大型液化天然气船、极地航行船舶、智能船舶、新能源船舶等自主设计建造能力”。此外，本次募投项目产品属于聚氨酯材料的一种。国家统计局将聚氨酯产业归入新材料产业，属于战略新兴产业。工信部将液化天然气（LNG）储运用增强阻燃绝热保温材料和深冷保温绝缘板纳入《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》；工信部、国家发改委、科技部、生态环境部等六部门于 2022 年联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，指出要实施“三品”行动，提升化工产品供给质量。围绕新一代信息技术、生物技术、新能源、高端装备等战略性新兴产业，增加有机氟硅、聚氨酯、聚酰胺等材料品种规格。因此，国家产业政策大力支持自主 LNG 船建设以及聚氨酯新材料是本次募投项目实施的重要前提之一。
（2）聚氨酯板材生产经验与强大的研发能力保障项目实施
公司拥有多年聚氨酯材料生产经验。全资子公司四方节能引进三条德国HENNECKE-OMS 全自动连续夹芯板生产线，分别生产金属面聚氨酯冷库板，分节式滑升门门板，岩棉聚氨酯复合板。公司较早就积累了聚氨酯保温板生产能力及技术经验，从手工混料到 Cannon 非连续生产线，再到 HENNECKE-OMS 连续夹芯板生产线，在聚氨酯发泡板生产方面积累了丰富的量产技术能力。本次募投产品与公司原有的产品在原材料上具有一定的重合，在工艺上有一定的相似
性。从原料端看，聚氨酯冷库板与增强型聚氨酯深冷复合材料均需要用到多亚甲基多苯基多异氰酸酯等异氰酸酯和聚丙二醇等多元醇类原料，对于该类原材料，公司拥有稳定的采购渠道。从生产工艺来看，聚氨酯冷库板与增强型聚氨酯深冷复合材料均需采用发泡、切割等工艺，过往的工艺经验有利于新材料的工艺研发与完善。此外，公司已形成一支年龄、学历、职称、经验等构成合理，研发水平
较高的高层次、高素质研发团队。截至 2025 年 9 月末，公司拥有 232 名研发人
员，研发实力雄厚。同时，公司为国家高新技术企业，专精特新“小巨人”企业，江苏省隐形冠军企业，四方节能已建立“南通市绿色节能板材工程技术研究中
心”。截至 2025 年 9 月 30 日，公司拥有有效专利 413 件。综上，公司拥有丰富
的生产经验和强大的研发能力，为新产品的研发和生产提供保障。
（3）公司完善的营销模式和良好的产品口碑为项目市场拓展提供有力支持
公司根据行业及客户特点，坚持以销售为先导、以客户需求为核心的理念，构建了高效专业的营销体系。公司主要采取直销模式，由销售部通过主动营销策略，直接与客户接触，了解并有针对性地分析其潜在需求，通过技术方案制定、可行性论证、意向性洽谈、合同评审等一系列销售流程，达成合作目标并签订销售合同。在这个过程中，公司可以充分了解并满足客户的需求，不断地增强客户黏性。多年来，公司秉持着客户为先，质量为重的价值观，精益求精，