中芯国际:2025Q3投资者关系活动记录表

证券代码：688981 证券简称：中芯国际
中芯国际集成电路制造有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系活 □特定对象调研 □ 分析师会议
动类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会
□ 新闻发布会 □ 路演活动
□ 现场参观 □ 电话会议
□ 其他（ ）
参与单位名称 华泰证券、东方证券、中信证券、光大海外、国信证券及通过电话和网
络参加会议的各界人士。根据业绩说明会平台统计，电话拨入和平台连
接合计共有550位投资者收听了此次业绩说明会直播。
时间 2025 年 11 月 14 日
地点 网络/电话会议
公司接待人员 联合首席执行官赵海军博士、资深副总裁兼董事会秘书郭光莉女士、资
姓名 深副总裁兼财务负责人吴俊峰博士
投资者关系活动主要内容介绍
中芯国际（证券代码：00981.HK/688981.SH）是世界领先的集成电路晶
圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工
艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸
晶圆代工与技术服务。中芯国际总部位于中国上海，拥有全球化的制造
公司介绍 和服务基地，在上海、北京、天津、深圳建有多座 8 英寸和 12 英寸晶
圆厂。中芯国际还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处、提
供客户服务。
详细资讯请参考中芯国际网站 www.smics.com。
（在此提醒各位，我们今天的表述，包括了前瞻性陈述，是公司对未来
业绩的预期，而非保证，并受固有风险和不确定因素的影响。请参阅我
们业绩公告中的前瞻性陈述。除非另有说明，业绩说明会的数据是根据
国际财务报告准则表述的，货币数据以美元表示。）
交流问答  资深副总裁、财务负责人吴俊峰博士发言：
大家好。首先，我向大家汇报 2025 年第三季度未经审核业绩，然后给
出第四季度指引。
三季度业绩如下：
销售收入为 23.82 亿美元, 环比增长 7.8%。

毛利率为 22.0%，环比增长 1.6 个百分点。
经营利润为 3.51 亿美元。
息税折旧及摊销前利润为 14.30 亿美元。息税折旧及摊销前利润率为 60.0%。
归属于本公司的应占利润为 1.92 亿美元。
关于资产负债, 在三季度末:
公司总资产为 494 亿美元，其中库存资金 114 亿美元。
总负债为 164 亿美元，其中，有息负债为 115 亿美元。
总权益为 331 亿美元。
有息债务权益比为 34.8%, 净债务权益比为 0.4%。
关于现金流量, 在三季度：
经营活动所得现金净额为 9.41 亿美元；
投资活动所用现金净额为 20.62 亿美元；
融资活动所用现金净额为 4.90 亿美元。
关于 2025 年四季度，我们的指引如下:
销售收入预计环比持平到增长 2%，毛利率预计在 18%到 20%之间。
 联合首席执行官赵海军博士发言：
大家早上好，欢迎参加中芯国际 2025 年三季度业绩说明会。
三季度，公司整体实现销售收入 23.82 亿美元，收入环比增长 7.8%。三季度末，公司折合 8 英寸标准逻辑月产产能达到百万片，增至 102.3 万
片。12 英寸和 8 英寸晶圆收入占比分别为 77%和 23%，占比平稳；产能
利用率达到 95.8%，出货量继续提升，销售片数环比增长 4.6%至 249.9万片折合八英寸标准逻辑晶圆，主要是因为产业链切换加速进行，以及渠道还在备货补库存，公司积极配合客户保证出货；晶圆平均销售单价环比增长 3.8%，主要是因为产品组合变化，制程复杂的产品出货增加。三季度，销售收入以地区分类来看，中国、美国、欧亚占比分别为 86%、11%和 3%，其中中国区收入绝对值环比增长 11%，主要是因为前面提到的产业链切换加速进行，加上国内的市场还在扩大，客户有拉货的需求。为了支援紧急需求，公司调整了产能分配，使得季度地区收入占比有了波动。
晶圆收入以应用分类来看，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为 22%、15%、43%、8%和 12%。其中，消费电子环比增长 15%，主要因为在国内加速替代海外份额的阶段，公司长期布局和合作的客户获得产业链机会，包括多样化的家用电器在内，各类电子产品供应链需求都比较旺盛。
三季度，公司毛利率为 22.0%，环比上升 1.6 个百分点，主要是因为产能利用率上升，产出增加抵消了折旧上升带来的影响。
根据未经审核的财务数据，公司前三个季度收入为 68.38 亿美元, 较去
年同期增长 17.4%; 毛利率为 21.6%, 较去年同期增长 5.3 个百分点；资
本开支合计 57 亿美元。
四季度虽然是传统淡季，客户备货有所放缓，但产业链切换迭代效应持续，淡季不淡。因此，公司给出的四季度收入指引为环比持平到增长 2%；产线整体上继续保持满载；毛利率指引为 18%到 20%，与三季度指引相比持平。据此预测，公司全年销售收入预计超过 90 亿美元，收入规模将踏上新台阶。
在产品平台方面，公司持续发力做好布局。今年以来，特色工艺在多个技术平台上的发展稳步提升。超低功耗 28 纳米逻辑工艺进入量产阶段，为客户提供了更低功耗、更高质量的解决方案；图像传感器 CIS 和信号处理 ISP 工艺持续技术迭代，提高感光能力、画面质量、信噪比，同时开发覆盖更多波段的光学工艺平台；嵌入式存储平台从消费市场，向车
规、工业 MCU 领域拓展；特色存储 NOR Flash、NAND Flash，提供更
高密度、更小尺寸、更低功耗的高可靠性存储平台；此外，公司抓住汽车芯片市场增长机会，推出车规级 Sensor、BCD、MCU、RF、存储、显示等多个特色工艺，为客户提供系统级解决方案。
今年以来，除去人工智能，其他主流应用市场温和增长或回稳。在国内产业链切换迭代过程中，公司和客户一起努力，抓住机会，成为稳定供应商，使得公司现在和可预测未来订单获得可持续的保障。整体来说，当前，公司产线仍处于供不应求状态，出货量还无法满足客户需求。我今天就先讲这些情况。我们期待 2025 年的圆满收官。
最后，我们依然要衷心感谢客户、供应商、投资者及社会各界人士对公司的大力支持！谢谢大家！
 问答环节：
问题 1：四季度公司给了收入环比增长 0-2%的指引，从量和价来看是怎样的情况？过去几个季度公司产能利用率在持续提升，如果这个季度量增长的不快、产能继续释放，是否意味着四季度产能利用率会回落一点？但是刚刚提到四季度产能还是供不应求，能否展开讲一下？
回复：我们四季度给的营业收入指引是持平或者增长 2%，没有特别大的环比跃升，这主要是考虑到年底客户会为了明年做计划，在出货量上做一些调控。虽然指引看起来比较平，但我们的产线实际上还是非常满的。三季度产能利用率都到 95.8%了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。四季度指引没有大的跃升主要是两个原因：第一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担心，就算其他芯片都备
齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高，其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。第二是网通行业。客户在四季度下单就比较谨慎，怕自己货拿多了，但市场的订单其实已经切换到竞争对手那里去了。大家总体比较谨慎，所以我们在四季度并没有给出一个非常高的增长数值。
问题 2：您怎么看 2026 年手机、包括现在非常好的家用电器等终端需求?从代工企业的角度来看，存储的大周期对晶圆厂有什么正面和负面的影响？
回复：存储大周期对制造业是正面影响，但对终端厂商 OEM 来说，确实带来了价格压力和供应保障的挑战。现在谁也不敢保证来年存储器的供应一定充足，大家担心因为缺货，所以在制定来年生产计划时，客户普遍比较保守。虽然看到手机、家电、工业、汽车等市场都在恢复，消费类、网通也都很好，但没人敢大胆预测出货量一定能增长，原因就是不确定存储器能保证多少终端的用量。另一方面，存储器价格大涨，但整机售价又很难跟着涨，这就使得终端厂想办法从其他芯片上压价，导致行业竞争更激烈。如果客户不降价，份额就可能被更低价的新供应商抢走。因此大家对来年前两个季度的看法都比较保守。不过这些问题未必不能解决，很可能像今年一样，年初预测保守，但半年后越看越乐观。问题 3：欧洲的主要光刻机供应商预计 2026 年中国客户营收占比显著回落。但公司提到现在产能还是供不应求，请问您怎么看待 2026 年中国晶圆制造业的扩产情况？
回复：关于这个问题我们结合外部报告和公司制定的规划来看。目前行业新项目还是在向前推进。受存储器大周期影响，供不应求；同时逻辑电路尤其是模拟、MCU、消费类等领域，国内客户替代速度快，并正逐步进入国际供应链，这部分需求是持续存在的。我们听到的各家同行，大家还是要继续发展、加速发展。因此我们认为，无论代工还是存储行业，来年产能扩充速度只会加快。至于供应商提到中国区预测下降，这存在积累效应。很多项目前期不会一次性下全部设备订单，部分设备往往提前采购，可能部分订单早在去年、前年就已下单，但其他设备的新增需求应该还是非常多的。
问题 4：三季度的“一般及行政开支”是在偏低的水平，公司怎么展望这块后续的趋势？
回复：三季度一般行政开支比二季度有比较大幅度的降低，也低于通常水平，主要原因是在我们的一般及行政开支里面包括了开办费。三季度由于新的产线投产、出开办期，开办费下降了，导致经营费用降低。这里面有一次性的影响因素，是我们在开办期有些生产相关的费用计入开办费，出开办期要做一次调整，这部分费用会结转入存货，所以因一次性调整因素的影响，使我们三季度的一般及行政开支低于平常的水平。
后续因为一次性的影响因素不会继续发生，所以后续行政开支费用应该是处于正常水平的。
问题 5：Q3 智能手机品类占比下降，消费电子提升，工业和汽车也有一些提升，背后变化的原因是什么？
回复：主要有两方面原因，其一与产能调配有关。由于当前产能供不应求，且存在不少急单，我们经与客户协商，将部分手机订单交付时间适当后移，以优先保障其他紧急订单的交付。其二是行业竞争与季节性波动，客户在不同供应商之间的切换非常频繁。终端手机厂商会根据新机发布节奏，在不同供应商间动态平衡订单。因此，手机相关订单呈现出明显的季节性起伏，本季度部分客户份额被其他供应商取得，也属正常现象。总结来看，一是因为我们主动调整了部分订单的交付节奏，二是客户需求随季节发生