华峰测控:2025年9月机构调研纪要-定稿

证券代码：688200 证券简称：华峰测控
北京华峰测控技术股份有限公司
投资者关系活动记录表
□特定对象调研 □分析师会议
投资者 □媒体采访 √业绩交流会
关系 □新闻发布会 □路演活动
活动类别 □现场参观 □一对一沟通
√ 电话会议
参与单位 85+家投资机构及相关人员（详见附件 1《与会人员清单》）
及人员
时间 2025 年 9 月
董事长 孙镪
总经理 蔡琳
接待人员
副总经理 徐捷爽
财务总监 黄颖
投资者关系活动主要内容
一、公司情况概述
公司就行业概况、2025 年上半年的经营情况及未来发展方向等投资要点做了介绍。
二、互动问答部分
Q1：公司如何看待下半年及全年行业景气度和整体业绩展望？
A： 公司认为，2025 年半导体行业整体延续了 2024 年的复苏趋势，上半年
实现了两位数的增长，受益于 AI 算力、先进封装、HBM 及汽车电子等领域需求拉动。公司上半年营收同比增长约 41%，扣非净利润增长约 37.6%，整体经营现金流显著改善。展望下半年，公司判断整体市场维持高景气度，订单趋势总体乐观，预计全年业绩将继续保持增长。
Q2：公司目前订单结构如何？主要增长驱动力来自哪些下游应用？
A： 从订单结构来看，上半年公司在功率器件、电源芯片和消费电子领域的出货保持稳健，带动整体增长。海外市场收入同比增长明显，其中印度市场实现
突破，从零起步形成实质贡献，美国市场受实体清单等因素影响有所放缓，但海外整体需求较为乐观。国内市场则受益于国产化趋势及设计公司、封测厂扩产的带动。下半年，公司预计数据中心相关需求将进一步放量，功率器件（碳化硅、氮化镓）应用也将贡献增量。
Q3：STS8600 测试机在国内外客户的验证进度如何？未来订单释放节奏怎
样？
A： STS8600 平台是公司切入 SOC 测试市场的核心产品，首批聚焦算力类
芯片（CPU/GPU/DPU），目前已在核心客户中展开验证。由于产品复杂度高，验证周期较长。公司在电源供电能力、向量深度以及整机水冷散热等方面具备优势，能够满足先进封装和高算力芯片的需求。
Q4：在国产替代趋势下，公司产品的市场空间和相对国际厂商的竞争优势如何？
A： 相比国际厂商，公司在技术积累和大规模量产经验上仍有差距，但在新兴市场需求切入上具备后发优势，能够针对算力测试的供电、散热和效率等关键挑战提出差异化解决方案。国内客户对公司产品的认可度持续提升，特别是在PMIC、功率和部分新兴产品方向市场份额稳步上升。随着国内产业链自主可控趋势增强，公司在国产替代方面空间广阔，有望在细分市场形成更强竞争力。
Q5：公司未来研发投入重点在哪些方向？自研芯片项目进展如何？
A： 公司持续保持较高研发强度，上半年研发投入同比增长 40%以上，占营
收比例超过 20%，主要集中在 8600 平台和功率产品新平台 STS8200 AXE Plus
的开发。团队配置上，8600 项目中超过一半为软件人员，重点应对 SOC 芯片测试对软件和应用的复杂需求。与此同时，公司已启动自研 ATE 专用芯片项目，目前团队已初步组建，后期按照规划陆续进入研发阶段。该项目目标是通过自研芯片提升测试性能和指标，降低对外部供应商依赖，并在规模化后有效控制成本，保障供应链安全，提升长期竞争力。
附件 1《与会人员清单》
序号 姓名 公司
1 陈颖 金鹰基金管理有限公司
2 王先伟 创金合信基金管理有限公司
3 贾沛璋 华泰保兴基金管理有限公司
4 陈晓晨 国融基金管理有限公司
5 陈祖睿 国联基金管理有限公司
6 王悦 民生加银基金管理有限公司
7 徐巡 申万菱信基金管理有限公司
8 钱佳兴 融通基金管理有限公司
9 徐乔威 華商基金管理有限公司
10 陈磊 新华基金管理股份有限公司
11 金曦 新华基金管理股份有限公司
12 林承瑜 财通基金管理有限公司
13 李子扬 摩根士丹利基金管理（中国）有
限公司
14 吴雨鹤 高盛(亚洲)有限责任公司
15 Alex CHANG BNP PARIBAS
16 孙晨淯 Point72 Hong Kong Limited
17 宋婷 高盛(亚洲)有限责任公司
18 张新和 上海高毅资产管理合伙企业（有
限合伙）
19 蒲迪 青岛城投私募基金管理有限公司
20 蔡景彦 毕盛(上海)投资管理有限公司
21 徐冰玉 上海亘曦私募基金管理有限公司
22 庄佳伟 深圳华夏复利私募证券基金管理
有限公司
23 朱学良 上海尚颀投资管理合伙企业（有
限合伙）
24 刘军 上海沣谊投资管理有限公司
25 黄梦可 耕霁(上海)投资管理有限公司
26 吕毅林 深圳市奕金安投资管理有限公司
27 单河 北京泽铭投资有限公司
28 王俊贤 上海多璨投资管理有限公司
29 李飞 上海鹤欧投资管理有限公司
30 杨哲 上海君和立成投资管理中心（有
限合伙）
31 刘小瑛 湖南源乘私募基金管理有限公司
32 姜宇帆 上海明河投资管理有限公司
33 李婷婷 西藏源乘投资管理有限公司
34 俞海海 上海翀云私募基金管理有限公司
35 储凯俊 兰馨亚洲投资集团
36 黄勇 珠海横琴智合远见私募基金管理
中心(有限合伙）
37 胡亚男 深圳丞毅投资有限公司
38 马行川 华西银峰投资有限责任公司
39 张钰莹 国海证券股份有限公司
40 杜先康 国海证券股份有限公司
41 蒋朝庆 平安证券股份有限公司
42 成乔升 中国国际金融股份有限公司
43 胡慧 国信证券股份有限公司
44 张大为 国信证券股份有限公司

45 徐凡 西部证券股份有限公司
46 陈豪杰 国泰君安证券股份有限公司
47 肖隽翀 国泰海通证券股份有限公司
48 白加一 西南证券股份有限公司