广电运通:广电运通2025年跟踪评级报告

广电运通集团股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
普策信评跟踪【2025】0001 号
广州普策信用评价有限公司
Philomax Credit Rating Co., Ltd
优势
公司为金融电子设备行业龙头企业，行业地位稳固。截至 2024 年末，公司智能金融设备在 6 大国有
银行和 12 家股份制银行招标中全线入围，国内市场占有率连续 17 年位列第一，服务设备整体规模超 33
万台。
公司业务发展态势良好，收入规模持续增长，盈利能力很强。近年来，公司营业收入持续增长，总资产报酬率和净资产收益率均处于很高水平。
公司资本结构稳健，债务负担很轻，偿债能力指标均处于极好水平。截至 2024 年末，公司全部债务
规模总体较小，资本结构保持稳健，债务负担很轻；公司非受限货币资金、EBITDA 和经营活动现金净流入规模很大，偿债能力指标表现极好。
关注
公司综合毛利率有所下降。2024 年，公司综合毛利率为 31.11%，同比下降 4.77 个百分点。金融科
技板块毛利率下降主要系产品趋于成熟稳定，客户批量采购增加，导致客户议价空间提高所致；城市智能板块毛利率下降主要受新并入的智能算力设备业务毛利率较低影响。
公司商誉存在一定的减值风险。截至 2024 年末，公司商誉规模 16.59 亿元，占资产总额的 5.91%，
若被收购子公司经营业绩出现下滑，公司商誉存在一定的减值风险。
评级模型
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同业对比
在对比组中，公司资产和收入规模位居第一，财务杠杆水平低，盈利能力很强，现金流与偿债指标整体表现良好。
我们选取 3 家以金融机具生产为主营业务的企业，就 2024 年经营及财务指标与公司进行同业对比，
分别为山东新北洋信息技术股份有限公司（以下简称“新北洋”，证券代码：002376.SZ）、恒银金融科技股份有限公司（以下简称“恒银科技”，证券代码：603106.SH）、长城信息股份有限公司（以下简称“长城信息”，证券代码：874148.NQ），新北洋与恒银科技两家企业均为 A 股上市公司，长城信息为新三板挂牌公司。
2024 年，公司业务规模很大，营业收入远高于其他三家企业；公司下游客户较为分散，前五大客户
集中度很低，对主要客户依赖程度低；公司注重产品研发，但由于收入规模较大，研发投入比仍低于其他三家企业。得益于显著的规模优势及较强的核心竞争力，公司盈利能力最强，毛利率、总资产报酬率、净资产收益率高于对比组企业。
四家对比企业资本结构均较为稳健，债务融资规模很小，企业偿债指标均表现良好，其中广电运通资产规模远大于其他三家企业，具有较大的融资空间。
同业对比情况（2024 年数据） 广电运通 新北洋 恒银科技 长城信息
营业收入（亿元） 108.66 23.76 4.37 10.72
前五大客户集中度（%） 21.24 26.58 57.74 37.27
应收账款周转次数（次/年） 4.15 3.80 2.17 2.69
研发投入比（%） 8.66 14.58 11.09 8.84
存货周转次数（次/年） 2.55 2.39 2.04 4.58
毛利率（%） 31.11 28.15 25.65 19.97
期间费用率（%） 20.58 28.55 21.29 18.74
利润总额（亿元） 12.87 1.10 0.44 0.28
总资产报酬率（%） 4.99 2.91 2.45 1.44
净资产收益率（%） 7.79 2.87 3.12 2.25
资产总计（亿元） 280.94 54.89 17.43 20.14
资产负债率（%） 45.54 24.51 25.08 23.93
全部债务资本化比率（%） 20.25 14.33 1.03 10.27
全部现金债务保障（倍） 5.28 1.45 42.88 0.79
经营性现金债务保障（倍） 6.61 1.46 41.56 -0.21
经营性现金流入债务保障（倍） 14.63 5.43 67.98 11.50
全部债务/EBITDA（倍） 2.38 2.05 0.22 2.97
EBITDA 利息保障倍数（倍） 24.23 6.88 2,939.33 55.08
资料来源：公司提供、公开资料，普策整理
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声明
本评级报告为普策接受评级对象委托所出具。除因本次评级事项构成评级委托关系外，普策及其评级人员与评级对象之间不存在任何影响评级客观、独立、公正的关联关系。本评级报告的评级结论是普策按照评级方法和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的干预而受影响。
本次评级中，普策及其评级人员遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
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本评级报告对评级对象信用状况的表述和判断仅可用于相关决策参考，并非是某种决策的结论和建议。普策不对任何组织及个人使用或者引用本报告产生的任何后果负责，也不对任何投资者的投资行为和投资损失负责。
本评级报告所评定的信用等级自本报告出具之日起至 2025 年 8 月 16 日有效。有效期内，普策可能
根据评级对象信用风险变化情况对其信用等级作出调整；若发生评级对象拒不提供评级所需关键材料或者提供的材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等导致评级工作不能正常开展的情形，普策可能终止或者撤销评级。
本评级报告版权归普策所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。普策对本评级报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。
公司概况
广电运通集团股份有限公司（以下简称“广电运通”或“公司”）创立于 1999 年，前身系广州广电
运通金融电子有限公司。公司于 2007 年 8 月 13 日在深圳证券交易所上市，股票代码为 002152.SZ。截至
2025 年 3 月末，公司股本为 24.83 亿元，控股股东广州数字科技集团有限公司（以下简称“广州数科集
团”）持有公司 50.01%股份（其中 28.98%已质押，占总股本比例 14.50%）。公司实际控制人为广州市国资委。
跟踪期内，公司原有主营业务未发生重大变化，仍为金融电子设备制造、软件开发及服务、运维服务、智能安防等；在此基础上，完成了对广州广电五舟科技股份有限公司（以下简称“广电五舟”）的收
购，新并入智能算力设备业务。截至 2024 年末，公司合并资产总额 280.94 亿元，所有者权益 153.01 亿
元；2024 年，公司实现营业总收入 108.66 亿元，利润总额 12.87 亿元。公司本部主要业务仍为金融电子
设备制造。截至 2024 年末，公司本部资产规模为 154.21 亿元，所有者权益 86.06 亿元；2024 年，公司
本部实现营业收入 35.96 亿元，利润总额 9.16 亿元。
外部环境
宏观经济
我国宏观经济韧性很强，宏观政策仍有增量调整空间，未来经济有望保持合理的增长态势。
近年来全球形势复杂多变，大国博弈日趋激烈，地缘政治风险不断加大，全球经济受诸多因素影响整体呈现下行趋势。我国作为世界第二大经济体，宏观经济展现出了很强的韧性和优势，经济增速在国际主要经济体中处于前列。
2024 年，国民经济运行稳中有进，特别是一揽子增量政策的实施，推动社会信心有效提振，经济明
显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。2024 年，初步核算 GDP134.91 万亿元，同比增长 5.0%；
分产业看，第一产业增加值 91,414 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 492,087 亿元，同比增长 5.3%；
第三产业增加值 765,583 亿元，同比增长 5.0%。