山大电力:首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告

山东山大电力技术股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：兴业证券股份有限公司
山东山大电力技术股份有限公司（以下简称“山大电力”、“发行人”或“公司”）首次公开发行人民币普通股（A股）并在创业板上市（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可〔2025〕1082号）。
经发行人与保荐人（主承销商）兴业证券股份有限公司（以下简称“兴业证券”或“保荐人（主承销商）”）协商确定，本次发行股票数量为4,072.00万股，发行股份占本次发行后公司股份总数的比例为25.00%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行公开发售股份。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
本次发行价格14.66元/股对应的发行人2024年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为19.57倍，低于中证指数有限公司2025年7月9日（T-3日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率20.25倍；低于同行业可比公司2024年扣非前归属于母公司股东的净利润的平均静态市盈率50.67倍及同行业可比公司2024年扣非后归属于母公司股东的净利润的平均静态市盈率52.09倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本次发行适用于中国证监会发布的《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第228号〕）（以下简称“《管理办法》”）、《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令〔第205号〕），深交所发布的《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（2025年修订）（深证上〔2025〕267号）（以下简称“《业务实施细则》”）、《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2025年修订）》（深证上〔2025〕224号），中国证券业协会（以下
简称“证券业协会”）发布的《首次公开发行证券承销业务规则》（中证协发〔2023〕18号）、《首次公开发行证券网下投资者管理规则》（中证协发〔2025〕57号）和《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》（中证协发〔2024〕277号），请投资者关注相关规定的变化。
发行人、保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。初步询价和网下发行由保荐人（主承销商）通过网下发行电子平台组织实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《山东山大电力技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求的投资者报价的初步询价结果后，协商一致将拟申购价格高于15.42元/股（不含15.42元/股）的配售对象全部剔除；将拟申购价格为15.42元/股、拟申购数量小于1,210万股的配售对象全部剔除；将拟申购价格为15.42元/股、拟申购数量等于1,210万股的配售对象中，申购时间晚于2025年7月9日14:51:22:045（不含）的配售对象全部剔除；将拟申购价格为15.42元/股、拟申购数量等于1,210万股、且系统提交时间为2025年7月9日14:51:22:045的配售对象中，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除32个配售对象。以上过程共剔除75个配售对象，剔除的拟申购总量为85,950万股，约占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和8,502,530万股的1.0109%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人所处行业、发行人基本面、市场情况、同行业可比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为14.66元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在2025年7月14日（T日）进行网上和网下申购，申购时
无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为2025年7月14日（T日），其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:15-11:30，13:00-15:00。
4、发行人与保荐人（主承销商）协商确定的发行价格为14.66元/股，本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值，故保荐人（主承销商）相关子公司无需参与本次发行的战略配售。
根据最终确定的发行价格，本次发行参与战略配售的投资者为发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划，即兴证资管鑫众山大电力 1 号员工战略配售集合资产管理计划（以下简称“山大电力员工资管计划”）。山大电力员工资管计划最终战略配售股份数量为 407.20 万股，占本次发行数量的 10.00%。
本次发行初始战略配售数量为 610.80 万股，占本次发行数量的 15.00%。最
终，本次发行最终战略配售数量为 407.20 万股，占本次发行数量的 10.00%。初始战略配售与最终战略配售股数的差额 203.60 万股将回拨至网下发行。
5、本次发行价格 14.66 元/股，对应的发行人 2024 年市盈率为：
（1）14.68 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）14.14 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）19.57 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）18.86倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
6、本次发行价格为14.66元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。
（1）根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），发行人所属行业为“C38 电气机械和器材制造业”。截至2025年7月9日，中证指数有限公司发布的“C38 电气机械和器材制造业”最近一个月平均静态市盈率为20.25倍，请投资者决策时参考。
截至 2025 年 7 月 9 日（T-3 日），可比公司估值水平如下：
对应的静态市 对应的静态市
T-3 日收盘价 2024 年扣非 2024 年扣非 盈率（倍） 盈率（倍）
证券代码 证券简称 前 EPS（元/ 后 EPS
（元/股） 股） （元/股） -扣非前 -扣非后
（2024 年） （2024 年）
688681.SH 科汇股份 14.39 0.2914 0.2537 49.38 56.72
001388.SZ 信通电子 48.30 0.9153 0.8052 52.77 59.99
688191.SH 智洋创新 26.59 0.2216 0.1664 119.99 159.80
300018.SZ 中元股份 8.24 0.1586 0.1736 51.95 47.47
平均值（剔除负值及异常值） 50.67 52.09
数据来源：Wind，上市公司年报；
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注2：2024年扣非前/后EPS=2024年扣除非经常性损益前/后归母净利润÷T-3日总股本；
注 3：考虑到信通电子上市未满两周、智洋创新的静态市盈率存在异常值，故此两家可
比公司在计算市盈率均值时予以剔除；
注 4：T-3 日以北京时间为准。
本次发行价格 14.66 元/股对应的发行人 2024 年扣非前后孰低归属于母公司
股东的净利润摊薄后市盈率为 19.57 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 20.25 倍，低于同行业可比公司 2024 年扣非前归属于母
公司股东的净利润的平均静态市盈率 50.67 倍及同行业可比公司 2024 年扣非后归属于母公司股东的净利润的平均静态市盈率 52.09 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本次发行的定价合理性说明如下：
与行业内其他公司相比，山大电力在以下方面存在一定优势：
①技术研发优势
公司是最早进入电网监测行业的企业之一，依托多年积累的技术储备和行业经验，已形成较为成熟和完善的自主知识产权和核心技术体系。公司自主研发并掌握了非接触行波采集技术、暂态信号分离的单极点滤波启动技术、高速同步数据采集技术、行波模量提取技术、对时间基准源干扰的抑制技术、基于故障录波的高精度故障测距技术等核心技术，具有持续创新的研发能力和关键核心技术突破的能力，并能够精准发现行业内客户各环节的需求，运用行业前沿技术快速开发或升级产品。
公司的核心技术及相关产品曾获得山东省科学技术厅、中国电力企业联合会、中国机械工业联合会等机构鉴定，其中，配电自动化故障探测及定位终端（DTU）的整体性能达到国际先进，目前尚在多场景挂网运行测试阶段。具体情况如下：
序号 产品名称 鉴定机构 鉴定结论
微机电力故障录波监测装置结构紧凑、功能完善、组态
故障录波监测 山东省科学 灵活、扩展方便、测距准确、数据处理能力强。其三级
1 装置 技术厅 录波数据冗余存储、嵌入式 OSⅡ及 Linux 系统、单元
多网口直接远传等技术，在电力系统故障录波装置中的
综合运用属首创。装置整体技术达到国际先进水平。