立昂微:杭州立昂微电子股份有限公司2025年度跟踪评级报告

杭州立昂微电子股份有限公司
2025 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2025]跟踪 0248 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 5 月 27 日

本次跟踪发行人及评级结果 杭州立昂微电子股份有限公司 AAk1/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “立昂转债” AAk
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行
跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于杭州立昂微电子股份有限
公司（以下简称“立昂微”或“公司”）贯通从半导体材料到半导体器件全
链条，产业链布局相对完整且产品系列不断丰富，在国内 6~8 英寸半导体硅
评级观点 片产能规模及技术实力方面保持一定优势，光伏类功率器件的市场份额保持
相对领先，化合物半导体射频芯片业务取得较大突破等因素对公司信用水平
起到的支撑作用；但中诚信国际也关注到公司经营亏损加大，资本开支力度
加大导致财务杠杆上升较快，项目投资效益及债务控制能力有待关注，12 英
寸硅片产能利用率和产品竞争力存在较大提升空间等因素可能对公司经营
和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，杭州立昂微电子股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月
内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司产品的市场竞争力和市场份额大幅提升，技术
研发水平和产品良品率达到全球先进水平，抵抗行业周期性波动的能力大幅
提升，盈利和经营获现能力明显提高，偿债指标增强且有可持续性。
可能触发评级下调因素：新技术产业化应用不及预期使得业务竞争力明显弱
化，销售订单大幅下滑，供应链稳定性面临挑战，盈利及获现能力显著弱化，
对债务本息的保障程度明显下降。
正 面
 公司贯通从半导体材料到半导体器件全链条，产业链布局相对完整且产品系列不断丰富
 在国内6~8英寸半导体硅片产能规模及技术实力方面保持一定优势，光伏类功率器件的市场份额保持相对领先
 2024年公司化合物半导体射频芯片业务取得较大突破，毛利改善明显
关 注
 受下游行业周期性影响，跟踪期内公司营业毛利率下降及产线折旧压力增加，导致经营亏损加大
 2024年公司资本开支力度加大，推升财务杠杆上升较快，后续项目投资效益及债务控制情况待关注
 公司12英寸硅片仍处于产能爬坡期，后续产能利用率、产品竞争力等方面仍有较大提升空间
项目负责人：贾晓奇 xqjia@ccxi.com.cn
项目组成员：王雨涵 yhwang.christine@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
1 科创企业评级:对于采用《中诚信国际科技创新企业评级方法与模型》评级的主体及其债项，在中诚信国际信用评级符号体系中主体、中长期债项、短期债项信用等级符号加下标“k”，以示区别。
 财务概况
立昂微（合并口径） 2022 2023 2024 2025.3
资产总计（亿元） 185.42 182.76 193.23 193.76
所有者权益合计（亿元） 98.21 95.46 83.34 82.41
负债合计（亿元） 87.20 87.30 109.89 111.35
总债务（亿元） 73.11 72.87 92.68 94.52
营业总收入（亿元） 29.14 26.90 30.92 8.20
净利润（亿元） 6.69 -0.27 -3.97 -0.96
EBIT（亿元） 8.13 1.02 -2.83 --
EBITDA（亿元） 13.06 8.33 6.54 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 11.95 10.27 8.11 1.18
营业毛利率（%） 40.90 19.76 8.74 13.07
总资产收益率（%） 4.38 0.56 -1.51 -1.39
EBIT 利润率（%） 27.90 3.81 -9.15 --
资产负债率（%） 47.03 47.77 56.87 57.47
总资本化比率（%） 42.68 43.29 52.65 53.42
总债务/EBITDA（X） 5.60 8.75 14.17 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 9.53 3.80 2.62 --
FFO/总债务（X） 0.18 0.12 0.08 --
注：1、中诚信国际根据立昂微提供的其经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2024 年度审计报告及未经审
计的 2025 年一季度财务报表整理。其中，