川恒股份(002895):磷矿资源丰富,看好行业景气和公司成长性-点评报告

#核心观点：1、公司拥有从磷矿开采到磷酸盐与新能源材料的完整一体化产业链，上游控股及参股多个磷矿，年开采能力约320万吨，2025年上半年实际开采154.10万吨，大部分自用，确保产业链稳定与成本优势。2、2025年以来核心产品价格维持强势，磷矿石、磷酸二氢钙、工业级磷酸一铵等产品价格维持高位，且成本端受硫磺、黄磷等原料价格上涨支撑，磷酸市场短期或偏强运行。3、公司磷矿资源丰富，在建及参股矿端项目（鸡公岭、老寨子、老虎洞磷矿）将持续贡献业绩增量，小坝磷矿技改预计2027年6月完工。4、公司现有产品产能包括饲料级磷酸二氢钙51万吨/年、磷酸一铵26万吨/年、净化磷酸10万吨/年、商品磷酸20万吨/年、无水氟化氢3万吨/年、磷酸铁10万吨/年，并通过先进工艺与资源化协同构筑成本与环保壁垒。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为70.48亿元、77.70亿元、84.58亿元，归母净利润分别为12.78亿元、14.89亿元、17.56亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：产品价格不及预期，盈利预测及估值模型不及预期等

  

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