永兴材料(002756):锂价回暖,成本控制能力优秀-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入18.53亿元，同比增长6.61%，环比下降2.7%。2、2025年第三季度归母净利润1.31亿元，同比下降35.4%，环比下降37.55%；扣非归母净利润1.39亿元，同比下降17.8%，环比下降3.83%。3、成本控制得当，还原政府捐赠后经营性利润在1.5亿元以上。4、2025年第三季度销售毛利率16.55%，环比提升1.78个百分点；销售净利率7.32%，环比下降3.97个百分点。5、碳酸锂业务采用现货销售为主、期现结合的销售模式，并根据原材料供应、产能及订单情况科学安排生产，保持产线满负荷运行。6、特钢新材料业务以不锈废钢为主要原料，不锈钢棒线材国内市场占有率长期处于前三。7、公司是成本曲线左侧且持续推进降本增效的云母提锂企业，伴随采选冶产能配套扩张及1万吨电池级碳酸锂技改项目投产，盈利能力值得期待。8、公司报表健康，在手资金充足，特钢业务盈利稳定，有望赋能锂板块发展。

  

   #盈利预测与评级：公司作为成本曲线左侧且仍持续推进降本增效的优质云母提锂企业，伴随后续采选冶产能规模配套同步扩张，以及1万吨电池级碳酸锂技改项目落地投产，量增降本共振下，盈利能力值得期待。报表端健康，在手资金充足，结合特钢的稳定盈利，提振分红预期的同时，有望赋能锂板块发展扩张，远期潜力十足。

  

   #风险提示：1、新能源需求疲弱；2、公司项目投产推迟；3、原材料价格波动风险；4、盈利预测不及预期。

  

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