赛力斯(601127):Q3业绩略低预期,全球战略加速-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、赛力斯2025年前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。2、2025年第三季度公司实现收入481.33亿元，同比增长15.8%，环比增长11.3%；归母净利润23.71亿元，同比下降1.7%，环比增长8.1%。3、2025年第三季度问界全系车型销量12.39万辆，同比增长25.1%，环比增长16.0%。4、2025年第三季度毛利率为29.9%，同比提升4.4个百分点，环比提升0.4个百分点；归母净利率为4.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降0.1个百分点。5、2025年第三季度公司四费费用率20.9%，同比提升2.8个百分点，环比提升0.3个百分点；销售费用率为14.6%，同比提升3.5个百分点。6、公司港股融资，融资金额20%用于新车型研发，10%用于海外车型研发适配，20%用于新营销渠道及海外市场拓展，5%用于未来产业探索。7、全新版M7已上市，24小时大定破4万台。8、公司海外市场以中东及欧洲市场为突破口，推出三款AITO全球化车型。9、公司布局机器人业务，与火山引擎合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为88.41亿元、128.21亿元、143.09亿元，当前市值对应PE 26.64倍、18.37倍、16.46倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新能源汽车销量不及预期；2、新平台车型推进不及预期；3、芯片及零部件短缺风险；4、市场竞争加剧风险。

  

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