春风动力(603129):月度销量表现亮眼,公升级车型亮相米兰展-系列点评十二

#核心观点：1、公司10月燃油摩托车销量1.7万辆，同比+12.3%；极核电摩销量2.8万辆，同比大幅增长；四轮沙滩车出口销量1.9万辆，同比+43.3%。2、两轮车方面，10月250cc+摩托车销量1.1万辆，同比+27.8%；1-10月累计销量16.6万辆，同比+35.6%，市场份额提升至20.2%；全新高端675cc三缸车型销量5.5万辆，同比+510.5%；两轮摩托车出口10月销量1.1万辆，同比+50.1%；极核电摩1-10月销量25.3万台，同比大幅增长。3、四轮车方面，1-10月累计销量15.1万辆，同比+9.7%；欧洲市场市占率第一，美国市场持续开拓；核心新品U10PRO带动ASP提升。4、2025米兰展推出全新旗舰ADV 1000 MT-X和性能旗舰原型V4 SR-RR Prototype，展示技术实力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收199.1/245.1/295.0亿元，归母净利润18.6/23.8/29.3亿元，EPS为12.19/15.61/19.21元。对应PE分别为20/16/13倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：摩托车市场竞争加剧；海外四轮需求不及预期；汇率波动等。

  

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