赛力斯(601127):稳坐高端SUV龙头,港股上市打开国际化新空间-重大事项点评

#核心观点：1、赛力斯港股上市带来配置机会，基本面稳步提升，问界成为高端SUV龙头品牌。2、问界M9/M8稳坐高端SUV龙头，10月M7/M8/M9销量分别为1.6/1.7/0.8万辆，分别位列25-30万元SUV/30-40万元SUV/40万元以上SUV销量第3/1/1名。预计2025/26年问界销量43/66万辆。3、2025年为赛力斯海外拓展元年，聚焦东盟与中东市场，已在东盟建立约50家经销商网络，在阿联酋设立子公司，计划2025年将印尼工厂产能提升至10万辆。4、赛力斯与火山引擎合作布局具身智能产业，共同打造智能机器人技术基础平台。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27营收1688亿、2371亿、2683亿元，同比+16%、+41%、+13%，归母净利83亿、136亿、155亿元，同比+40%、+63%、+14%。给予公司2026年25倍PE，对应目标价195.80元，维持“强推”评级；给予港股2026年20倍PE，对应目标价171.76港元，首次覆盖H股，给予“强推”评级。

  

   #风险提示：新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

  

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