四川路桥(600039):现金收购新筑交科落地,产业链进一步完善-事件点评

#核心观点：1、公司拟以现金6.28亿元收购新筑交科100%股权及相关桥梁功能部件业务资产和负债。2、新筑交科2024年营业收入4.69亿元，净利润3057.23万元；2025年1-5月营业收入1.79亿元，净利润2439.75万元。3、收购资产组权益评估值6.28亿元，较模拟合并口径账面值增值9062.21万元，增值率16.85%，对应PB为1.17，收购价格对应2024年净利润的PE为20.6倍。4、公司单三季度营业收入297.45亿元，同比增长14.00%；归属净利润25.20亿元，同比增长59.72%；扣非后归属净利润25.04亿元，同比增长61.60%。5、三季度经营活动现金流净流入40.48亿元，同比转正。6、前三季度累计中标971.73亿元，同比增长25%；其中基建领域中标826.7亿元，同比增长26%；房建领域中标143.56亿元，同比增长19%。7、公司2025年分红比例提升至60%，若按2025年业绩实现80亿估算，对应当前股息率为5.5%。8、四川定位国家战略腹地，基建需求旺盛。

  

   #盈利预测与评级：公司2025年分红比例提升至60%，且2025-2027年均保持在最低60%水平，若按2025年业绩实现80亿估算，对应当前股息率为5.5%，红利属性凸显。当前时点建议重点关注。

  

   #风险提示：1、省内基建推进不及预期；2、蜀道集团支持力度不及预期。

  

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