维力医疗(603309):印尼工厂投产在即,公司高毛利产品的收入占比逐年提升

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入11.91亿元，同比增长12.33%；实现归属于母公司所有者的净利润1.92亿元，同比增长14.94%；扣除非经常性损益的净利润为1.84亿元，同比增长15.22%。2、2025年Q3公司实现营业收入4.46亿元，同比增长16.09%；实现归属于母公司所有者的净利润0.71亿元，同比增长16.31%；扣除非经常性损益的净利润为0.67亿元，同比增长13.17%。3、印尼工厂预计将在2026年第一季度末开始逐步出货，一期产能主要供应美国大客户，主要生产导尿管和吸引连接管，后续可能增加麻醉类产品。4、公司高毛利产品的收入占比已突破20%，预计未来将进一步提升；泌外产品外销收入近2年持续高速增长；海外业务产品结构优化，高毛利产品占比提升，带动海外业务综合毛利率提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为17.22亿元、20.21亿元和23.35亿元，同比增速分别为14.09%、17.36%和15.54%；预计归母净利润2025-2027年分别为2.59亿元、3.15亿元和3.74亿元，同比增速分别为18.25%、21.38%和18.85%。2025-2027年PE分别为15.87倍、13.08倍和11.00倍。评级为买入，维持。

  

   #风险提示：贸易战下海外客户订单波动的风险、汇率波动风险、国内集采降价的风险、新品研发进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。