派克新材(605123):高端锻件核心供应商,军民双轮驱动打开成长空间-深度研究

#核心观点：1、公司是航空航天环锻件核心供应商，以军民品双轮驱动发展，产品覆盖航空、航天、电力、石化四大领域。2、公司历经2006-2012年聚焦风电、火电等民品业务，2013年起布局航空航天、核电、燃机等高端市场，实现业务转型升级。3、2019-2024年营业收入年均复合增长率29.4%，境外营业收入复合年增长率71.3%，已进入罗罗、西门子等国际高端供应商体系。4、航空航天锻件下游空间广阔，预计未来十年军用航空发动机锻件市场空间1258亿元；预计2044年我国民航客机机队规模10175架，未来二十年国内新增商用飞机锻件市场空间3090亿元。5、燃气轮机市场需求随全球能源转型与分布式发电发展增加，航天锻件市场受益于运载火箭发射次数攀升、卫星密集发射及民营商业航天高速发展。6、能源市场景气度提升，在“双碳”背景下全球风电景气度提升，国内风电装机量平稳增长，公司作为风电装备中轴承锻件、齿圈等关键部件供应商将受益。7、核电装机规模有望扩大，公司作为聚变产业联合会成员，已深度参与核聚变配套，为BEST项目用真空室、屏蔽包层、偏滤器、第一壁等关键部件进行材料研发和产品提供。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元、4.7亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、军品业务波动风险、原材料价格波动的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。