永兴材料(002756):特钢业务平稳,锂价逐步企稳走高-2025年3季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收55.47亿元，同比下降10.98%；归母净利润5.32亿元，同比下降45.25%。2、第三季度单季营收18.53亿元，同比增长6.61%；单季归母净利润1.31亿元，同比下降35.4%，环比下降37.55%，业绩下降主要因锂价下跌。3、锂价逐步企稳走高，2025年第三季度碳酸锂均价7.3万元/吨，10月至11月初均价7.59万元/吨，储能需求旺盛支撑锂价回升。4、公司优化产品结构，在新能源、核电等领域拓展，核电钢、汽车高纯钢等产品销量同比提高，关键市场占有率提升。5、公司维持高分红，2024年现金股利5.28亿元，股利支付率超50%，加上回购总额占归母净利润84.23%；2025年上半年分红1.59亿元，占归母净利润29.9%。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至7.66亿元、10.29亿元、12.53亿元，原预测为11.25亿元、13.98亿元、16.31亿元；对应2025-2027年EPS为1.42元、1.91元、2.32元。给予公司2025年40倍PE估值，上调目标价至56.8元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新能源车销售不及预期，项目推进进度不及预期。

  

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